В распоряжении FLB оказался доклад «Империя Мазепина» - закрытый до сего дня документ, который с бухгалтерской дотошностью составлен из множества открытых официальных данных. Этот уникальный документ, подготовленный группой экспертов, как понятно из названия, посвящён экономической и финансовой деятельности Дмитрия Мазепина и возглавляемых им корпораций «Уралхим» и «Уралкалий». Бизнесом он занимается с 1992 года. По данным журнала Forbes, в 2017 году его личное состояние оценивалось в $7,7 млрд. Мазепин – плоть от плоти олигархата из лихих 90-х, со всеми присущими олигархату способами получения сверхприбылей, непомерными амбициями и длинным шлейфом публичных скандалов.
«Империя Мазепина» - это, по сути, деловой антиманифест и впечатляющий итог карьеры 51-летнего российского миллиардера. «Ключевые наблюдения» - так называется первый раздел доклада, который начинается со слов, больше напоминающих обвинительный приговор: «Ничего не имея, г-н Мазепин получил миллиарды долларов США российских налогоплательщиков для контроля над национальными богатствами России».
Почти каждая страница этого доклада озаглавлена шокирующим сообщением: «Уралхим» и «Уралкалий» не принадлежат более России – Мазепин переоформил компании на офшоры»; «Целью г-на Мазепина является захват отрасли минеральных удобрений России, попутно обременяя отрасль огромными невозвратными кредитами»; «Мазепин построил финансовую пирамиду: с 2013 по 2018 гг. «Уралхим» и «Уралкалий» получили 537 млрд рублей кредитов и займов, которые были направлены исключительно на захват контроля над «Уралкалием», но не на инвестиции в экономику России» и т. п.
В этом 42-страничном документе нет общих слов, эмоциональных оценок и тривиальных суждений, всё сжато, лапидарно, все фразы отточены и структурированы. Доклад экспертов напоминает стену, добротно сложенную из кирпичей доказательств, за которой, как за тюремной изгородью, помещён Мазепин ещё до вынесения ему судебного приговора:
- См. доклад «Империя Мазепина» в формате pdf
- Read the report in English - Mazepin Empire
ИМПЕРИЯ МАЗЕПИНА
2 стр. Ограничение ответственности / Disclaimer
- «Абсолютное большинство цифровых данных в данном отчёте являются официальными, их источниками являются финансовая отчётность компаний, годовые отчёты компаний, информация с официальных сайтов компаний, публикации в СМИ.
- Финансовая отчётность компаний получена как на официальных сайтах самих компаний так и на других ресурсах.
- Цифры, не имеющие источников, являются расчётными, суждением и предположением аналитика. По данным цифрам детализированы соответствующие механизмы расчётов и используемые предпосылки/допущения.
- Цифры красного цвета в отчёте, например, (3), является исключительно ссылкой на источники информации. Полный перечень источников перечислен в конце отчёта под соответствующими номерами.
3 стр. КЛЮЧЕВЫЕ НАБЛЮДЕНИЯ (1/2)
- «Ничего не имея, г-н Мазепин получил миллиарды долларов США российских налогоплательщиков для контроля над национальными богатствами России. С 2004 по 2012 гг. подконтрольными ему организациями были выкуплены контрольные пакеты акций 4 крупных производителей азотных удобрений ориентировочной стоимостью приобретения около 1.1 млрд долл. США (0). На данный момент активы находятся под управлением АО «ОХК «Уралхим» (далее «Уралхим»). Большая часть сделок профинансирована Сбербанк.
- В 2013 году г-н Мазепин приобрёл ~20% пакет акций калийного гиганта ПАО «Уралкалий» (далее «Уралкалий»), сделку финансировал ВТБ Групп, выдав кредит на 4.5 млрд долл. США в пользу «Уралхим». Спустя 5 лет, эффективная доля владения «Уралкалий» г-ном Мазепиным составила ~89%. Для достижения этой цели было дополнительно потрачено 247 млрд руб., привлечённых от Сбербанка и других зарубежных банков. Всю долговую нагрузку по увеличению эффективной доли владения г-н Мазепин «повесил» уже на сам «Уралкалий».
- Результатом данных финансовых манипуляций стала суммарная задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» перед банками в размере 691 млрд рублей на конец 2018 года или 11 млрд долл. США в обмен на ~89% эффективной доли владения в «Уралкалий», который занимает 20% мирового рынка калийных удобрений и является монополистом на российском рынке, оборот компании в 2018 году составил 157 млрд рублей.
- Из 691 млрд рублей задолженности банкам на конец 2018 года 590 млрд рублей были привлечены для целей захвата контроля над «Уралкалий», а ведь эти деньги могли быть потрачены на национальные проекты России, развитие малого и среднего бизнеса, инвестиции в сами предприятия. Однако г-н Мазепин в сами компании не инвестировал, затрачивая деньги только для поддержания операционной деятельности, подтверждением чему является отсутствие значительного роста производства продукции в «Уралхим» и «Уралкалий» в 2013-2018 гг.
- Г-н Мазепин не собирается возвращать банкам заёмные средства, так как по данным финансовой отчётности РСБУ самих компаний погашение задолженности, в основном, осуществляется за счёт привлечения новых кредитов от разных банков. Суммарный среднегодовой операционный денежный поток «Уралхим» и «Уралкалий» после вычета процентов и затрат на поддержание основных средств за 2016-2018 гг. составил около 32.3 млрд рублей (34 млрд рублей по «Уралкалий» и минус -1.7 млрд рублей по «Уралхим») при задолженности на конец 2018 года в 691 млрд рублей. Это эквивалентно более 20 годам погашения заёмных средств.
- На самом деле, данный срок
может быть существенно большим, чем 20 лет, так как в 2021-2022 гг. компания «Еврохим»
будет запускать свой основной проект по добыче калийной руды с проектной
мощностью добычи 7.3 млн тонн/год на первой стадии и выходом к 2024 году на
мощность около 14.6 млн тонн/год. К сравнению: добыча «Уралкалия» в 2018 году
составила 11.5 млн тонн. Очевидно, что двум компаниям с такими объёмами не
уместиться и что рынок не будет готов к столь значительному росту потребления. «Уралкалий»
может ожидать существенное ухудшение финансового состояния из-за конкуренции.»
- полагают эксперты.
4 стр. КЛЮЧЕВЫЕ НАБЛЮДЕНИЯ (2/2)
- «В «Уралхим» с финансовой точки зрения дела обстоят куда более серьёзно уже долгое время. На протяжении 5 последних лет, с 2014 по 2018 гг., чистые активы компании были отрицательными, за тот же период компания имела чистый убыток в 4 годах из 5. При этом среднегодовой операционный денежный поток за 2016-2018гг. после уплаты процентов и затрат на поддержание основных средств составляет отрицательное значение - минус 1.7 млрд рублей при задолженности банкам в 282 млрд рублей. Погашение кредитов и займов в принципе невозможно. Г-н Мазепин надеется только на «Уралкалий», но «Еврохим» в скором времени развеет эти надежды
- Добросовестность уплаты налогов г-ном Мазепиным вызывает обоснованные сомнения. При более внимательном анализе можно усмотреть умелую недоплату в бюджет России существенных сумм налогов, которые по «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2014 - 2018гг. могут составить от 83.7 до 105.9 млрд рублей. Необходимость уплаты существенной суммы процентов и валютная переоценка кредитов и займов (г-н Мазепин берет кредиты для своих компаний в основном в валюте) ежегодно занижает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. При этом государство может взыскать недоплаченные суммы налогов более чем с трёхгодичным сроком давности только посредством уголовных дел.
- Акционеры «Уралхим» не получали дивиденды с 2015 года, а «Уралкалий» с 2015 года заплатил акционерам всего 27 млн рублей при 132 млрд рублей чистой прибыли. Налоговая ставка на дивиденды в России составляет 15%, но в Латвии она составляет 0% для нерезидентов. Налог на прибыль в Латвии на 5% меньше, чем в России...
- В Латвии г-н Мазепин зарегистрировал подконтрольных трейдеров, через которые осуществляет продажу продукции на экспортные рынки, а ведь «Уралхим» и «Уралкалий» ориентируются в основном на экспорт. Если трейдеры подконтрольные, то ничего не мешает г-ну Мазепину контролировать цены продажи из России на своих же трейдеров за рубежом. Г-н Мазепин контролирует трейдеров не только в Латвии, но и в других странах, куда продаёт продукцию, созданную из богатств недр России. Какие взаимоотношения и цены между своими же подконтрольными трейдерами за рубежом неизвестно, ведь из России такие операции госорганы проверить не могут.
- Однако, взаимоотношения г-на Мазепина с Латвией находятся на виду у всего мира, где он зарегистрировал не только трейдеров, на которых оставляет существенную прибыль и, как мы считаем, не платит налоги в России, но и построил в 2013 году терминал по перевалке сыпучих минеральных удобрений в Рижском порту и приобрёл годом позже терминал по перевалке жидкого аммиака в порту Вентспилса. Почему не в России?
- В Латвии г-н Мазепин также приобрёл футбольный клуб Sconto, гостиницу в Юрмале, при этом в существенное расширение производства с 2013 года по обоим компаниям в России ничего не вложено, только на поддержание в рабочем состоянии. Да и зачем? «Уралхим» и «Уралкалий» уже оформлены на кипрские офшорные компании и более не принадлежат России. А по данным некоторых СМИ, г-н Мазепин уже имеет вид на жительство в Латвии», - считают эксперты.
5 стр. "НИЧЕГО НЕ ИМЕЯ, Г-Н МАЗЕПИН ПОЛУЧИЛ МИЛЛИАРДЫ ДОЛЛАРОВ США РОССИЙСКИХ НАЛОГОПЛАТЕЛЬЩИКОВ ДЛЯ КОНТРОЛЯ НАД НАЦИОНАЛЬНЫМИ БОГАТСТВАМИ РОССИИ"
«На данный момент г-н Мазепин контролирует 2 многомиллиардные по обороту компании – «Уралхим» и «Уралкалий», общий оборот которых за 2018 год составил 238 млрд руб. (1) по данным РСБУ или 0.29% ВВП России (2)
- Обе компании производят минеральные удобрения из национальных богатств России. «Уралхим» использует природный газ для производства основных своих продуктов - аммиак, карбамид и селитра, а «Уралкалий» - калийную руду из 5 рудников Урала России и занимает 20% мирового рынка (15) по данным самой компании.
«Уралхим» образовался в 2007 году, в последующем объединив под собой 4 производственных актива:
- В 2004 на аукционе был приобретён Кирово-Чепецкий химкомбинат (на данный момент филиал «КЧКХ») за 108.35 млн долл. США (3). Каким образом и на чьи деньги был приобретён контроль над вышеупомянутым производственным активом г-ном Мазепиным, бывшим руководителем «Сибур», история умалчивает. Известно одно, что Мазепин никогда не имел в собственности крупных активов и всегда являлся наёмным топ-менеджером. При этом именно на этом аукционе г-н Мазепин перебил предложение самого Газпром (!)
- В 2007 году был получен контроль над березниковским «Азот» (на данный момент филиал «Азот»). Сумма сделки не раскрыта, однако по оценке аналитиков стоимость актива могла составить от 264 до 377 млн долл. США (4)
- В 2008 году «Уралхим» получил кредит в сумме 700 млн долл. США от Сбербанк (5). Часть кредита была потрачена с целью приобретения контроля уже над Воскресенские минеральные удобрения.
- В 2012 г-н Мазепин приобрёл примерно за 300 млн долл. США пермские «Минудобрения» (на данный момент филиал «ПМУ») у компании Сибур. (7)
В 2008 году г-н Мазепин обратил своё внимание на другого крупного производителя минеральных удобрений – «Тольяттиазот», выкупив сначала 7.5% акций у Виктора Вексельберга в 2008 году (6). Впоследствии объем пакета акций был доведён до 10% (6). Сейчас г-н Мазепин ведёт активную борьбу за данный актив, обвинив бывших владельцев и топ-менеджмент компании в хищении ранее проданной продукции. Конфликт и разбирательство продолжается по сей день», - считают эксперты.
6 стр. «ЦЕЛЬЮ Г-НА МАЗЕПИНА ЯВЛЯЕТСЯ ЗАХВАТ ОТРАСЛИ МИНЕРАЛЬНЫХ УДОБРЕНИЙ РОССИИ, ПОПУТНО ОБРЕМЕНЯЯ ОТРАСЛЬ ОГРОМНЫМИ НЕВОЗВРАТНЫМИ КРЕДИТАМИ»
«В 2013 году ВТБ Групп выдаёт «Уралхим» 4.5 млрд долл. США (8), часть из которых в сумме 126 млрд руб. (8), была направлена на покупку ~20% «Уралкалий» (9), под залог этих же акций. При этом, перед сделкой «Уралхим» все ещё имел задолженность на 9 млрд руб. перед Сбербанк (10). В итоге и эту задолженность по кредитам, Сбербанк реструктуризировал, перенеся погашение с октября 2013 на октябрь 2015 года.
- Сразу после сделки по приобретению ~20% доли «Уралкалий», уже сам «Уралкалий» в декабре 2013 года получает одобрение от Сбербанк на новую кредитную линию в сумме 2 млрд долл. США (11) для целей выкупа собственных акций у миноритарных акционеров.
Выкуп собственных акций «Уралкалий» у миноритарных акционеров начался в 2014 году, после прихода в компанию г-на Мазепина. За 5 лет, с 2014 - 2018 год сумма выкупа составила 247 млрд руб. (12), для чего было привлечено множество кредитов, как российских, так и зарубежных банков. Всю долговую нагрузку по обслуживанию (проценты, комиссии и курсовые разницы) данных кредитов принял на себя сам «Уралкалий».
Общая доля выкупленных акций составила ~55% на 31 декабря 2018 года. Данные акции были отчуждены в пользу 100% дочерней компании «Уралкалий-Технологии». Отчуждённые акции стали, таким образом, квазиказначейскими, пропорционально увеличивая голосующую долю остальных акционеров «Уралкалий» (47;77;78)
Также в 2016 году однокурсник г-н Мазепина по суворовскому училищу в г. Минск, г-н Лобяк, получает контроль над ~20% «Уралкалий» (13), выкупив данный пакет через офшорную компанию Rinsoco Trading у группы ОНЭКСИМ г-на Прохорова. При этом, г-н Лобяк работает на г-на Мазепина, возглавляя одну из структур в Белоруссии - «Юрас Ойл». В связи с этим ни для кого не является секретом, кто на самом деле является настоящим бенефициаром ~20% долей г-на Лобяк и под чьи финансовые гарантии был выкуплен данный пакет акций.
На 30 июня 2019 года юридически г-да Мазепин и Лобяк имеют на двоих более ~40% доли «Уралкалий», но с учетом того, что остальные ~55% принадлежат 100% дочерней компании «Уралкалий-Технологии», их эффективная доля владения (контроля) составляет ~89% (14) - фактически полный контроль»,- считают составители доклада.
7 стр. "МАЗЕПИН ПОСТРОИЛ ФИНАНСОВУЮ ПИРАМИДУ: С 2013 ПО 2018 ГГ. «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» ПОЛУЧИЛИ 537 МЛРД РУБЛЕЙ КРЕДИТОВ И ЗАЙМОВ, КОТОРЫЕ БЫЛИ НАПРАВЛЕНЫ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО НА ЗАХВАТ КОНТРОЛЯ НАД УРАЛКАЛИЙ, НО НЕ НА ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ"
По данным РСБУ отчётности на конец 2018 года задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» по заёмным средствам составила 691 млрд руб. (16) или 11 млрд долл. США при курсе 63 рубля за долл. США. Из них 409 млрд руб. (6.5 млрд долл. США) задолженность «Уралкалий» и 282 млрд руб. (4.5 млрд долл. США) задолженность «Уралхим» (16)
Если рассматривать в динамике, суммарная задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» по заёмным средствам с начала 2013 к концу 2018 года выросла более чем в 4.5 раза или на 537 млрд руб. (со 154 млрд руб. до 691 млрд руб.) (16). Обе компании систематически рефинансируют свою задолженность перед банками.
Целевым назначением прироста всей задолженности по заёмным средствам с начала 2013 по конец 2018 года (537 млрд руб.) оказалось не развитие компаний или инвестиции в российскую экономику, а лишь захват контроля г-ном Мазепиным над «Уралкалий», крупнейшей компании отрасли, в своих личных интересах:
- Вложения «Уралхим» в основные средства за 6 лет с 2013 по 2018 год составили ~16 млрд руб. (17), что является ничтожной суммой по сравнению с ростом баланса заёмных средств на 252 млрд руб. за аналогичный период. При этом значительного роста производства не было: в 2013 году объём производства составил 6 млн тонн (19), в 2018 году - 6.4 млн тонн (20). Таким образом, вложения осуществлялись исключительно для поддержания текущей деятельности.
- Уралкалий вложил в основные средства за 6 лет с 2013 по 2018 год существенно больше – 83 млрд руб. (21), что на первый взгляд выглядит неплохим результатом, однако эти вложения обусловлены особенностями бизнеса по добыче хлористого калия, в т.ч. связанными с ликвидацией систематических аварий на рудниках, включая провалы грунта. Рост баланса заёмных средств за сопоставимый период составил 285 млрд руб. (22)
- Объём производства не увеличился, а наоборот, только снизился на 5% или 0.6 млн тонн: 2014 год - 12.1 млн тонн (23), 2018 год - 11.5 млн тонн (23). Таким образом, все вложенные средства «Уралкалий» были направлены также лишь на поддержание компании в операционном состоянии.
- Более 6.5 млрд долл. США (49) из вышеупомянутых заёмных средств относится к кредитам, полученным от государственных банков, Сбербанк и ВТБ Групп. Банки могли выдать эти средства на национальные проекты Российской Федерации, на развитие малого и среднего бизнеса, то есть на развитие экономики России. Но нет, банки по сути были обмануты.
- Более того, в случае невозврата кредитов, они будут списаны на убытки государственных банков за минусом рыночной стоимости залогового имущества, что приведёт к уменьшению налогооблагаемой прибыли банков, а значит к уменьшению сумм налога на прибыль и налога с дивидендов, подлежащих к уплате в бюджет.» - считают аналитики.
8 стр. "Г-н МАЗЕПИН НЕ СМОЖЕТ ВЕРНУТЬ КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ, КАК ГОСУДАРСТВЕННЫМ, ТАК И ЗАРУБЕЖНЫМ БАНКАМ, ЧТО НАНЕСЁТ УЩЕРБ ЭКОНОМИКЕ И ИМИДЖУ РФ СООТВЕТСТВЕННО"
«Средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралкалий» за период с 2016-2018 гг. после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнеса в операционном состоянии составляет в среднем 34 млрд рублей (24). Выходит, что на погашение общей задолженности, которая на конец 2018 года составила 409 млрд рублей (16), «Уралкалий» может направлять как максимум 34 млрд руб. Это около 12 лет для погашения.
- Конкуренцию «Уралкалий» на российском и мировым рынке калийных удобрений начинает составлять Группа «Еврохим», запустив проект «Уссольский-ГОК» - разработка Верхнекамского калийного месторождения с запасами около 2.3 млрд тонн руды (26). В 2018 году добыто 1.38 млн тонн калийной руды (25), планируемая проектная мощность 2.3 млн тонн ежегодно (25).
- В 2021-2022 «Еврохим» запустит второй проект «Еврохим - ВолгаКалий» - разработка Гремячинского месторождения в Волгоградской области с суммарными запасами около 1.6 млрд тонн руды (27).
- «Уралкалий» добыл в 2018 году 11.5 млн тонн калийной руды (23), а Группа «Еврохим» планирует уже в 2021 году выйти на мощность 7.3 млн тонн (27) и нарастить мощности до 14.6 млн тонн ежегодно уже в 2024 году (26), что безусловно создаст существенные трудности для «Уралкалий» (без учёта проекта «Уссольский-ГОК»)
- Если «Уралкалий» занимает 20% мирового рынка (15), то вряд ли мировой рынок выдержит куда более крупного игрока в лице «Еврохим». Любой человек, даже без специального высшего образования, занятый в торговле, понимает банальные вещи - перенасыщение рынка продукцией потянет вниз цены и снижение объёмов на 1 игрока рынка, что крайне негативно отразится на финансовом состоянии «Уралкалий» и на возможность отдавать столь существенный долг.
- С приходом на рынок «Еврохим» срок погашения заёмных средств компанией «Уралкалий» однозначно будет гораздо больше и вырастет минимум в 2 раза, а риск невозврата кредитов и займов возрастёт в разы.
- При этом, в 2019 году «Уралкалий», по данным МСФО за 2018 год, собирается существенно расширить кредитный лимит со Сбербанк (28). Учитывает ли Сбербанк данные обстоятельства? Сбербанк может быть обманутым, что может нанести ущерб уже экономике России - в виде невозврата выданных кредитных средств.
Более того, капитализация компании «Уралкалий» с конца 2013 года снизилась более чем в 2.5 раза с 506 млрд руб. до 246 млрд руб. (29) Акции компании находятся в залоге у банков и не покрывают её суммарный долг. В случае дальнейшего снижения рыночных цен на хлористый калий вследствие выхода на рынок «Еврохим, которое более чем вероятно, снижение капитализации будет продолжаться», - полагают составители финансово-экономического отчёта.
9 стр. "СЕЙЧАС УРАЛХИМ НАХОДИТСЯ НА ГРАНИ БАНКРОТСТВА, ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ с 2014 по 2018 гг. ПОЭТОМУ КОМПАНИЯ ПОДЛЕЖИТ ЛИКВИДАЦИИ В СООТВЕТСТВИИ С п.4 ст.99 ГК РФ"
«По «Уралхим» ситуация существенно хуже, чистые активы компании являются отрицательными с 2014 года. На конец 2014 года они составили минус 77 млрд руб. (30), а уже на конец 2018 года - рекордные цифры в сумме минус 113 млрд руб. (31). Чистые активы - это активы компании, не обременённые обязательствами, другими словами, имущество, заработанное компанией во благо акционеров, но увы, у «Уралхим» они отрицательные.
К отрицательным чистым активам «Уралхим» стоит добавить:
- чистый убыток в периодах 2014-2015 и 2017-2018. Суммарный финансовый результат за период 5 лет 2014-2018 гг. - чистый убыток в сумме 96 млрд руб. (33)
- средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралхим» за период 2016-2018 гг. после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнеса в операционном состоянии является отрицательным и составляет минус 1.7 млрд руб. (32)
- накопленный долг по заёмным средствам на конец 2018 года в размере 282 млрд руб. (16)
- таким образом, погашение задолженности за счёт собственных средств невозможно.
На основании крайне негативных финансовых показателей, нет сомнений, что «Уралхим» постоянно нарушает ковенанты, т.е. банки (прежде всего Сбербанк) могут в любой момент потребовать досрочное погашение кредитов.
- С 2015 года группа «Уралхим» перестала публиковать отчётность МСФО. Наиболее вероятная причина - отказ в выражении мнения аудитора big4, Deloitte, из-за неспособности группы продолжать свою операционную деятельность в обозримом будущем, т.е. её вероятной ликвидации.
В соответствии с п.4 ст.99 ГК РФ, если акционерное общество имеет отрицательные чистые активы в течение 2-х и более лет, то оно подлежит ликвидации. Чистые активы «Уралхим» являются отрицательными в течение 5 лет с 2014 года. Федеральной налоговой службе России предоставлено право подать иск о ликвидации организации любой организационно-правовой формы по основаниям, установленным законодательством РФ, а Центральному банку РФ - выдавать предписания об устранении нарушений требований законодательства (ФЗ «Об акционерных обществах»), но никаких действий не предпринимается! Почему? Г-на Мазепина покрывают отдельные чиновники или ему ловко удаётся обмануть государственные органы?
- « Уралхим» подлежит ликвидации на основании п.4 ст.99 ГК РФ
- В случае ликвидации компании «Уралхим», практически вся её доля рынка, в т.ч. экспортный рынок, будет разделена между российскими компаниями-конкурентами, которые в отличие от «Уралхим», ведут эффективную хозяйственную деятельность и являются добросовестными налогоплательщиками. Это например, компании «Куйбышевазот», «Тольяттиазот», НАК «Азот», «Невинномысский азот». Таким образом, в бюджет РФ, наконец, начнут поступать налоговые отчисления по налогу на прибыль и с дивидендов. Забегая вперёд, это от 9.2 до 10.4 млрд руб. в год ежегодно (34)
Главным кредитором «Уралхим» является ВТБ групп, чей кредит по сути является необеспеченным. Даже если ВТБ заберёт у «Уралхим» акции «Уралкалий» - ~20% пакет, то по факту ВТБ останется в убытке ввиду низкой неравнозначной кредиту стоимости залогового имущества, т.к. цена акций снизилась с момента их покупки более чем в 2 раза». (29) – полагают эксперты аналитического центра «АИСТ»
10 стр. "ДОБРОСОВЕСТНОСТЬ ИСЧИСЛЕНИЯ И УПЛАТЫ НАЛОГОВ КОМПАНИЯМИ «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» ВЫЗЫВАЕТ СОМНЕНИЯ. ЕСТЬ ОСНОВАНИЯ ПОЛАГАТЬ, ЧТО НЕДОПЛАТА НАЛОГОВ ЭТИМИ КОМПАНИЯМИ СОСТАВИЛА ЗА ПЕРИОД 2014-2018 гг. СУММУ от 83.7 до 105.9 МЛРД РУБЛЕЙ"
«Компании «Уралхим» и «Уралкалий» привлекали кредитные средства в иностранной валюте для приобретения/выкупа акций «Уралкалий». Валютные обязательства подлежали переоценке вследствие обесценения курса рубля к доллару, который снизился более чем в 2 раза за период 2014-2018 гг.
Расходы на проценты и расходы от курсовых разниц по переоценке по кредитам в валюте признавались компаниями «Уралкалий» и «Уралхим» как расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль за период 2014-2018 гг. Соответственно, платежи по налогу на прибыль в бюджет России были существенно снижены.
Общая сумма расходов за период 2014-2018 гг. составила:
- по процентам: 64.1 млрд руб. – «Уралхим» (80), 48.6 млрд руб. – «Уралкалий» (80)
- по курсовым разницам: 126.6 млрд руб. – «Уралхим» (35), 64 млрд руб. – «Уралкалий» (35)
- Проценты и курсовые разницы по кредитам могут уменьшать налогооблагаемую прибыль, только если кредит израсходован компанией на деятельность, направленную на получение дохода (ст. 252 НК РФ)
- «Уралхим» приобрёл ~20% доли в «Уралкалий» за 126 млрд руб. (8;9) в декабре 2013 года за счёт кредита в валюте от ВТБ Групп. Рыночная стоимость ~20% доли «Уралкалий» составляла в декабре 2013 года 100 млрд руб. (79). Существенное превышение стоимости приобретения над рыночной в сумме 26 млрд руб. должно было подлежать серьёзному анализу.
До приобретения г-ном Мазепиным «Уралкалий» стабильно выплачивал дивиденды в среднем по 19.5 млрд в год (58 млрд руб. за период 2011-2013) (66). Но начиная с 2015 года общая сумма выплат по дивидендам составила всего 27 млн руб. (66), т.е. «Уралхим» от инвестиции в «Уралкалий» не получил практически ни рубля дохода. Причиной этого стал последующий масштабный выкуп собственных акций «Уралкалий» за счёт кредитных средств в валюте (в т.ч. 2 млрд долл. США от Сбербанк (11)), по которым признавались проценты и курсовые разницы. «Уралкалий» понёс расходы в общей сумме 102,6 млрд руб. за период 2014-2018 гг., а также не имел свободных средств для выплаты дивидендов, направляя их на текущее обслуживание и погашение полученных кредитов (уже по возросшему курсу руб./долл.)
- Таким образом, полученные кредитные средства не были израсходованы обеими компаниями для получения дохода. Они, как мы полагаем, были израсходованы в личных целях одного человека, г-на Мазепина. После прихода г-на Мазепина в «Уралкалий» в декабре 2013 года общая сумма недоплаченных в бюджет России налогов за период 2014-2018 гг. может составить от 37.9 до 54.1 млрд руб. по «Уралкалий» (41) , и от 45.8 до 51.8 млрд руб. (42) по «Уралхим». Налоговым органам стоило бы обратить внимание на налоговую нагрузку «Уралкалий» и «Уралхим» и оценить добросовестность налоговой оптимизации по указанным сделкам.
- Нескрываемая дружба Мазепина с отдельными высокопоставленными чиновниками из правоохранительных органов (в частности из Следственного комитета РФ) и ФНС России помогала скрывать истинное положение вещей с налогообложением. Смогут ли такие связи Мазепина помочь ему уйти от ответственности сейчас? Ведь государство может взыскать недоплаченные налоги более чем с трёхгодичным сроком давности только через уголовные дела», - полагают эксперты центра «А.И.С.Т.»
11 стр. "СОПОСТАВИМЫЕ ПО ФИНАНСОВЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ КОМПАНИИ ВЫПЛАЧИВАЮТ В БЮДЖЕТ НАЛОГОВ СУЩЕСТВЕННО БОЛЬШЕ, ЧЕМ «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ», ЧТО ПОДТВЕРЖДАЕТ НЕДОБРОСОВЕСТНОСТЬ ИСЧИСЛЕНИЯ И НЕДОПЛАТУ НАЛОГОВ"
«Уралкалий» фактически прекратил выплаты дивидендов и существенно снизил платежи по налогу на прибыль начиная с 2014 года. После прихода Мазепина за период 5 лет 2014-2018 уплачено всего лишь 13.5 млрд руб. налога на прибыль (36). До этого, например, за период 3 года 2011-2013 было уплачено 24.5 млрд руб. налога на прибыль (37). К примеру, «Лукойл-Пермь», также являясь таким же крупнейшим предприятием в Пермском крае, за период 5 лет 2014-2018 гг. уплатил в бюджет в 4 раза больше налога на прибыль, чем «Уралкалий» - 53.5 млрд руб. (38)
«Уралхим», по сравнению с компаниями-аналогами, имеет наибольшие показатели выручки и прибыли от продаж, но также не платит налоги. С конца 2013 года уплачено всего 2.7 млрд руб. (39) налогов с прибыли и дивидендов. 2 компании-аналога, принадлежащие швейцарской Группе «Еврохим», «Невинномысский азот» и НАК «Азот», имея меньшую величину прибыли от продаж, на двоих заплатили с конца 2013 года 39.9 млрд руб. (40) - в 15 раз больше, чем «Уралхим».
- Стоит задуматься, что будет происходить с другими компаниями в отрасли минеральных и азотных удобрений, на которые обратит свой интерес г-н Мазепин после полного выдавливания миноритарных акционеров из «Уралкалий». Дальнейшие действия будут разворачиваться по аналогичной схеме: кредит в банке на покупку акций - выкуп акций (получение контроля) - борьба с миноритарными акционерами - получение новых кредитов - снижение налоговых выплат в бюджет России.
- До каких пор г-н Мазепин будет продолжать делать тоже самое? Сколько бюджет России не дополучит? Какая компания станет следующей жертвой? Считаем, что такими темпами, по отработанной схеме, г-н Мазепин имеет возможность захватить контроль над всей отраслью минеральных и азотных удобрений России. Также считаем, что на недоплаченные налоги продолжит покупать недвижимость для своих личных целей», - полагают авторы доклада.
12 стр. "«УРАЛХИМ» НЕ ПЛАТИЛ ДИВИДЕНДЫ С 2015 ГОДА, «УРАЛКАЛИЙ» С 2015 ГОДА ЗАПЛАТИЛ АКЦИОНЕРАМ ВСЕГО 27 МЛН РУБЛЕЙ ПРИ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ 132 МЛРД РУБЛЕЙ, ПРИ ЭТОМ ВЕСЬ ЭКСПОРТ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ ЧЕРЕЗ ЦЕПОЧКУ ПОДКОНТРОЛЬНЫХ ТРЕЙДЕРОВ"
- «Уралкалий» продал 11.1 млн тонн калийной руды в 2018 году (11.5 млн тонн добыто) (23). На фоне столь больших продаж доля экспорта, по данным самой компании, в 2018 году составила 76% (43). Продажи на экспортный рынок осуществляются через подконтрольных г-ну Мазепину трейдеров - Uralkali Trading SIA, Uralkali Trading SIA - Panama Branch, Uralkali Trading SIA-India Branch, Uralkali Trading SIA - Singapore Branch, Latvia Uralkali Trading SIA Beijing Representative Office, Uralkali Trading SIA-Turkey Branch (44)
- «Уралхим» также имеет экспортную ориентированность, но точные суммы продаж скрыты от общественности. Компания не скрывает, что продаёт всю экспортную продукцию через подконтрольных трейдеров, в частности, SIA Uralchem Trading (44)
- Основные трейдеры Uralkali Trading SIA и SIA Uralchem Trading оформлены в Латвии - недружелюбной для России стране. Операционная прибыль компании составляет десятки млн долл. США, а значит, и существенная часть налогов остаётся не в экономике России
- Считаем, что предмет обмана модели продаж г-на Мазепина заключается в том, что все экспортные трейдеры ему подконтрольны, а значит он контролирует установление цены реализации продукции из России в адрес зарубежных трейдеров, на которых оставляет значительную прибыль. Операции ведутся за рубежом, потому никто не может быть уверенным, что после латвийских трейдеров стоят реальные покупатели - это может быть цепочка своих же трейдеров, где разница между ценой покупки и продажи продукции может быть уже не десятки млн долл. США, а сотни. Некоторые другие компании - Uralchem Trading do Brazil LTDA, Uralkali Trading Fertilizantes Brasil LTDA, Uralkali Trading Chicago (44)
- Нельзя исключать и вероятности, что все подконтрольные зарубежные трейдеры перепродают продукцию друг другу, оставляя за рубежом существенную прибыль сознательно, информацию по которым из России не проверить. Именно таким способом могли быть переведены денежные средства на Rinsoco Trading г-на Лобяк (например, в виде займа) на покупку ~20% доли в «Уралкалий».
- Подтверждением аккумулирования огромных средств за рубежом, в обход российской экономики может быть кредит на 650 млн долл. США в 2013 году от компании Uralkali Finance DAC в адрес «Уралкалий» (45). Откуда за рубежом, у одноименной компании (Uralkali Finance DAC) сформировались столь значительные средства, причём свободные для кредита?
- Зачем г-ну Мазепину платить дивиденды в России, выплачивая налоги по сравнительно высокой ставке в российский бюджет, когда можно получить дивиденды с иностранных подконтрольных трейдеров за рубежом? Например, в Латвии налог по дивидендам для нерезидентов вообще отсутствует, а ставка по налогу на прибыль также ниже чем в России, всего 15%. К тому же платежи по налогам за рубежом г-на Мазепина, в России никто не сможет увидеть и перепроверить».- высказывают своё мнение эксперты.
13 стр. "«УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» НЕ ПРИНАДЛЕЖАТ БОЛЕЕ РОССИИ - МАЗЕПИН ПЕРЕОФОРМИЛ КОМПАНИИ НА ОФШОРЫ"
- «100% доли в «Уралхим» принадлежат Uralchem Holding P.L.C., зарегистрированной на Кипре, которая в свою очередь принадлежит Quilian Management LTD, зарегистрированной на Виргинских островах, и принадлежащей на ~86% г-ну Мазепину (46)
- «Уралхим в свою очередь владеет ~20% доли в «Уралкалий» (47). Ещё ~20% акций «Уралкалий» принадлежит кипрской компании Rinsoco Trading, ~55% пакет акций квазиказначейский и принадлежит «Уралкалий-Технологии», которая является 100% дочерней компанией «Уралкалий» (47). Эффективная доля владения (контроля) «Уралхим» и Rinsoco Trading над Уралкалий на 30 июня 2019 года составляет ~ 89% (14).
- Зарубежная прописка активов для России означает вывод налоговых отчислений, дивидендов, а также, возможно, самих активов за пределы экономики России. В случае ссоры г-на Мазепина с российскими властями и банками, изъять собственность зарубежных компаний, пусть и кипрских пустышек, в иностранных судах задача архисложная.
14 стр. СВОД ПОЯСНИТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ
1. Динамика совокупной выручки «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2012-2018 гг.
2. Структура производственных активов «Уралхим» на 2018 год.
3. Динамика изменения структуры капитала компании «Уралкалий» за период 2013-2019 гг.
4. Динамика изменения баланса заёмных средств компаний «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2012-2018 гг.
5. Динамика получения и погашения заёмных средств компании «Уралхим» за период 2013-2018 гг.
6. Динамика получения и погашения заёмных средств компании «Уралкалий» за период 2013-2018 гг.
7. Динамика показателей капитальных затрат и объёмов производства по компаниям «Уралкалий» и «Уралхим» за период 6 лет 2013-2018 гг.
8. Средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралкалий» за период 2016-2018 гг.
9. Средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралхим» за период 2016-2018 гг.
10. Прогноз погашения заёмных средств по компаниям «Уралхим» и «Уралкалий».
11. Динамика показателей капитализации и суммарного долга компании «Уралкалий» с конца 2013 года.
12. Динамика изменения чистых активов по компании «Уралхим» за период 2013-2018 гг.
13. Динамика ключевых показателей по компании «Уралкалий» за период 2011-2018 гг.
14. Крупнейшие налогоплательщики Пермского края за период в 5 лет 2014-2018 гг.
15. Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.
16. Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг. (продолжение)
17. Расчёт суммы неуплаченных налогов компанией «Уралкалий» за период 5 лет 2014-2018 гг.
18. Ключевые показатели основных компаний-аналогов по сравнению с «Уралхим» за период в 5 лет 2014-2018 гг.
19. Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.
20. Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг. (продолжение)
21. Расчёт суммы неуплаченных налогов компанией «Уралхим» за период 5 лет 2014-2018 гг.
15-1 стр. На данный момент г-н Мазепин контролирует 2 многомиллиардные по обороту компании – «Уралхим» и «Уралкалий», общий оборот которых за 2018 год составил 238 млрд руб. по данным РСБУ или 0.27% ВВП России
Динамика совокупной выручки «Уралхим» и «Уралкалий» с 2012 по 2018 гг., в млрд рублей (1)
- Рост выручки с 2013 года обусловлен благоприятной конъюнктурой рынков «Уралкалий» и «Уралхим», а также ростом курса рубля к доллару, т.к. компании являются экспортно-ориентированными.
- Роста объёмов производства и, как следствие, объёмов продаж не произошло.
- ВВП России 103.6 трлн рублей по данным издания «Коммерсант» (2)
16-2 стр. Уралхим контролирует 4 крупных производственных актива на данный момент. Активы выкупались г-ном Мазепиным, в основном, на заёмные средства в 2004 - 2012 гг.
17-3 стр. В период с декабря 2013 года по июнь 2019 года, г-н Мазепин добился эффективной доли владения (контроля) над «Уралкалий» в размере ~89%, вытеснив ОНЭКСИМ г-на Прохорова и миноритарных акционеров
18-4 стр. Задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» по кредитам и займам с конца 2012 года к концу 2018 года выросла более чем в 4.5 раза или на 537 млрд рублей со 154 млрд рублей до 691 млрд рублей, из которых 590 млрд рублей приходятся на цели выкупа акций «Уралкалий»
19-5 стр. В 2013 году «Уралхим» привлёк кредит от ВТБ для целей покупки ~20% пакета акций «Уралкалий». Ввиду чрезмерной долговой нагрузки и слабых операционных результатов «Уралхим» был вынужден начать заново привлекать заёмные средства в 2014 и 2018 гг. для стабилизации денежных потоков и покрытия расходов на обслуживание заемных средств
20-6 стр. «Уралкалий» не в состоянии обслуживать собственные обязательства по кредитам и займам, систематически привлекая новые заёмные средства с целью финансирования старой задолженности
Компания не способна продолжать свою операционную деятельность без рефинансирования исторической задолженности по кредитам и займам, привлекая новые заёмные средства в каждом из рассматриваемых периодов
21-7 стр. Вложенные средства в капитальные затраты «Уралхим» и «Уралкалий» с момента прихода г-на Мазепина были направлены лишь на поддержание компаний в операционном состоянии. Инвестиции в развитие и расширение производства фактически не осуществлялись
22-8 стр. Средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралкалий» за период с 2016-2018 гг. после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнеса в операционном состоянии составляет в среднем 34 млрд рублей
- Рост платежей по процентам в периоде 2015-2016 объясняется прежде всего получением кредитов для целей выкупа собственных акций у миноритарных акционеров.
- Общая сумма выкупа за период 5 лет 2014-2018 составила 247 млрд рублей (12).
23-9 стр. Средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралхим» за период с 2016-2018 гг. после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнеса в операционном состоянии является отрицательным - минус 1.7 млрд рублей
- Рост платежей по процентам объясняется получением в конце 2013 года кредита в долл. США от ВТБ Групп для целей покупки доли ~20% в «Уралкалий», а также ростом его рублёвого эквивалента более чем в 2 раза из-за девальвации рубля.
- В абсолютных значениях рост баланса полученного кредита составил 142 млрд руб. (с 126 млрд руб. д(8;9) о 268 млрд руб. (52))
24-10 стр."Г-н Мазепин не сможет вернуть кредиты банкам"
«Уралхим» - погашение заёмных средств в сумме 282 млрд рублей невозможно, т.к. компания имеет отрицательный среднегодовой денежный поток за период 3 года - 2016-2018 гг.
«Уралкалий» - погашение заёмных средств в сумме 409 млрд рублей возможно в течение 12 лет, но маловероятно ввиду выхода на рынок конкурента в лице «Еврохим» с 2019 года.
25-11 стр. Капитализация компании «Уралкалий» с конца 2013 года снизилась более чем в 2.5 раза с 506 млрд рублей до 246 млрд рублей. Акции компании в залоге у банков и не покрывают её суммарный долг
26-12 стр. "В соответствии с п.4 ст.99 ГК РФ, если акционерное общество имеет отрицательные чистые активы в течение 2-х и более лет, то оно подлежит ликвидации. Чистые активы «Уралхим» являются отрицательными в течение 5 лет с 2014 года"
- Величина чистых активов компании «Уралхим» существенно зависит от рыночной стоимости инвестиции ~20% в «Уралкалий», а также соответствующей доли в чистой прибыли «Уралкалий».
- В связи с тем, что с 2019 года на российском рынке калия появляется реальная конкуренция, которая будет усиливаться с каждым годом, капитализация компании «Уралкалий» и доходы от инвестиции в «Уралкалий» продолжат снижение.
- Таким образом, исторический тренд изменения чистых активов продолжит аналогичную динамику в сторону снижения.
27-13 стр. "«Уралкалий, показывая положительную динамику по выручке и прибыли от продаж, фактически прекратил выплаты дивидендов и существенно снизил платежи по налогу на прибыль начиная с 2014 года, т.е. сразу после прихода Мазепина".
За период 5 лет 2014-2018 гг. уплачено всего лишь 13.5 млрд рублей налога на прибыль. Для сравнения, до прихода г-на Мазепина, за период 3 года 2011-2013 гг. было уплачено 24.5 млрд рублей налога на прибыль.
28-14 стр. "«Уралкалий», генерируя от реализации природных ресурсов России наибольшую прибыль от продаж в Пермском крае (374 млрд рублей за период в 5 лет 2014-2018 гг.), уплатил всего 13.5 млрд рублей налога на прибыль"
Для сравнения, «Лукойл-Пермь» за аналогичный период уплатил налога на прибыль в бюджет в 4 раза больше - 53.5 млрд рублей.
29-15 стр. "Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг."
- Источником указанных в расчёте сумм выкупа собственных акций у миноритарных акционеров являются данные ежегодной МСФО отчётности группы «Уралкалий» с 2014 по 2018 гг. (ОДДС)
- Сумма выкупа собственных акций у миноритарных акционеров приравнивается к суммам полученных кредитов вследствие следующих факторов:
- чистый операционный поток за период 5 лет 2014-2018 гг. составил c учётом выплаченных процентов 297 млрд руб. (71)
- сумма капитальных затрат за период 5 лет 2014-2018 гг. составила 80 млрд руб. (21)
- общая сумма выкупа собственный акций у миноритарных акционеров за период 5 лет 2014-2018 гг. составила 247 млрд руб. (12)
- баланс заёмных средств c конца 2013 года к концу 2018 года вырос на 246 млрд руб. с 163 до 409 млрд руб. (16)
Таким образом:
1. Рост баланса заёмных
средств (246 млрд руб.) с конца 2013 года полностью совпадает с общей суммой
выкупа собственных акций (247 млрд руб.)
2. Чистый операционный поток полностью покрывал капитальные затраты на
поддержание операционного состояния и сохранение объёмов производства (см. слайды 7,8,9)
3. Оставшаяся часть положительных денежных потоков могла быть направлена на
погашение ранее полученных кредитов, но этого не происходило. Свободные потоки
направлялись на выкуп собственных акций, а кредиты не погашались, постоянно
рефинансировались и переоценивались вследствие обесценения курса рубля к
доллару.
4. Существенная сумма выкупа собственных акций финансировалась за счёт
дополнительно привлечённых заёмных средств.
- Валюта заёмных средств «Уралкалий» - долл. США. По данным МСФО отчётности на конец 2018 года: 97 млрд руб. (72) - заёмные средства в рублях, 312 млрд руб. (72) - заёмные средства в долл. США. По данным МСФО отчётности на конец 2013 года: 90 млрд руб. (73) - заёмные средства в рублях, 73 млрд руб. (73) - заёмные средства в долл. США. Таким образом, рост заёмных средств на 246 млрд руб. относится только к заёмным средствам в долл. США
- Расчётная эффективная процентная ставка по всему кредитному портфелю существенно не отличается от процентной ставки по кредитам, полученных для целей финансирования выкупа акций у миноритарных акционеров. Данный факт не вызывает сомнений, т.к. сумма таких кредитов составляет более 75% от всего кредитного портфеля (322 и 409 млрд руб. (51;16) на 31 декабря 2018 года соответственно)
- Ставка по налогу на прибыль -15.5%. Ставка менялась в течение расчётного периода, с 15.5% до 16.5%. Для целей упрощения расчётов была использована только одна ставка - 15.5%. Возможный эффект на расчёт - только в большую сторону.
30-16 стр. "Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компаниеий «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг." (продолжение)
- В случае налогового убытка с учётом рассчитанного эффекта на ежегодную налогооблагаемую прибыль с 2014 года, расчетный эффект на налог на прибыль переносится на будущие налоговые периоды. Общий эффект недоплаченного налога на прибыль сохраняется.
- Ставка по налогу с дивидендов -15% (для нерезидентов РФ)
- Мы понимаем, что дивиденды должны выплачиваться из чистой прибыли и являются решением, которое принимается общим собранием акционеров.
- Тем не менее, нет сомнений полагать, что выплаты дивидендов были фактически прекращены с 2014 года именно в связи с приходом Мазепина в «Уралкалий» с конца 2013 года ввиду следующих причин:
- За период 4 года 2011-2014 было выплачено дивидендов 69 млрд руб., тогда как за период 4 года 2015-2018 всего 27 млн руб.
- Чистая прибыль за 4 года 2011-2014 составила 126 млрд руб., за 4 года 2015-2018 132 млрд руб.
- Таким образом, чистая прибыль больше на 6 млрд руб., а дивидендов уже даже не 69 млрд руб. как было ранее, а только 27 млн руб., т.е. выплаты прекратились
- Прекращение выплат по дивидендам объясняется отсутствием свободных денежных средств, т.к. все свободные средства направлялись на погашение и обслуживание (комиссии, проценты, курсовые разницы) кредитов, полученных для целей выкупа акций у миноритарных акционеров (общая сумма выкупа составила 247 млрд руб.)
- Поэтому для расчёта неуплаченных налоговых отчислений по выплатам с дивидендов было выполнено 2 расчёта:
- Минимальная сумма возможных к выплате дивидендов рассчитывается на основании исторической статистики выплат дивидендов в пропорции к прибыли от продаж за период 3 года 2011-2013 до начала получения кредитов в целях финансирования выкупа акций у миноритарных акционеров.
- Максимальная сумма возможных к выплате дивидендов рассчитывается на основании статистики выплат дивидендов в пропорции к прибыли от продаж по компании «Лукойл-Пермь», схожей с «Уралкалий» по величине выручки и прибыли от продаж за аналогичный период в 5 лет 2014-2018. «Лукойл-Пермь» и «Уралкалий» - это 2 крупнейших предприятия в Пермском крае, производственная деятельность которых основана на добыче полезных ископаемых на территории Пермского края Российской Федерации
- Строка «Выплата дивидендов» в бухгалтерской отчётности РСБУ, форма №4, ОДДС компаний «Уралхим», «Лукойл-Пермь» включает в себя также уплаченный налог с дивидендов.
31-17 стр. "37.9 и 54.1 млрд рублей – минимальная и максимальная суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 из-за привлечения кредитных средств для выкупа долей миноритарных акционеров.
Это на 25% больше бюджета города Пермь на 2019 год (28.4 млрд рублей)"
32-18 стр. "«Уралхим» по сравнению с компаниями-аналогами имеет наибольшие показатели выручки и прибыли от продаж, но не платит налоги с чистой прибыли и дивидендов в бюджет- с конца 2013 года уплачено всего 2.7 млрд рублей"
Например, 2 компании-аналога, принадлежащие швейцарской Группе «Еврохим», «Невинномысский азот» и НАК «Азот», имея меньшую величину прибыли от продаж, на двоих заплатили с конца 2013 года 39.9 млрд рублей - в 15 раз больше, чем «Уралхим»
33-19 стр. "Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг."
- Сумма кредита, полученного от ВТБ Групп в декабре 2013 года в долл. США для целей финансирования приобретения 20% доли «Уралкалий» составила в рублёвом эквиваленте 126,3 млрд руб. (8)
- Расчётная эффективная процентная ставка по всему кредитному портфелю существенно не отличается от процентной ставки по кредитам, полученным для целей финансирования приобретения доли. Данный факт не вызывает сомнений, т.к. сумма таких кредитов составляет более 90% от всего кредитного портфеля компании (268 и 282 млрд руб. (52;16) на 31 декабря 2018 года соответственно)
- Ставка по налогу на прибыль - 20%
- В случае налогового убытка с учётом рассчитанного эффекта на ежегодную налогооблагаемую прибыль с 2014 года, расчётный эффект на налог на прибыль переносится на будущие налоговые периоды. Общий эффект недоплаченного налога на прибыль сохраняется.
- Ставка по налогу с дивидендов -15% (для нерезидентов РФ).
- Мы понимаем, что дивиденды должны выплачиваться из чистой прибыли и являются решением, которое принимается общим собранием акционеров.
- Тем не менее, нет сомнений полагать, что выплаты дивидендов были фактически прекращены с 2015 года именно в связи покупкой доли 20% в «Уралкалий» на кредитный средства ВТБ Групп:
- Прибыль от продаж за период 2015-2018 составила 82 млрд руб. (74), за период 2011-2013 - 32 млрд руб. (74)
- Сумма выплаченных дивидендов за период 2011-2014 составила 11.2 млрд руб. За период 2015-2018 выплаты по дивидендам не осуществлялись (66)
- Таким образом, прибыль от продаж выросла в 2.5 раза с 32 до 82 млрд руб. (74), но выплата дивидендов была прекращена.
- Чистая прибыль была снижена за счёт процентов, курсовых разниц, а также начислением резерва под инвестицию в «Уралкалий» (т.к. цена акций снизилась более чем в 2 раза с момента приобретения). За период 2014-2018 при прибыли от продаж 92 млрд руб. «Уралхим» показал чистый убыток 96 млрд руб. (74)
- Прекращение выплат по дивидендам объясняется отсутствием свободных денежных средств, т.к. все свободные средства направлялись на погашение и обслуживание (комиссии, процентов, курсовые разницы) кредита, полученного для целей выкупа акций у миноритарных акционеров (126 млрд руб. в рублёвом эквиваленте (8)
34-20 стр. "Допущения, использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018" (продолжение)
- Поэтому для расчёта неуплаченных налоговых отчислений по выплатам с дивидендов было выполнено 2 расчёта:
- Минимальная сумма возможных к выплате дивидендов рассчитывается на основании исторической статистики выплат дивидендов в пропорции к прибыли от продаж за период в 3 года 2011-2013 до момента получения кредита в целях финансирования приобретения доли 20% в «Уралкалий»
- Максимальная сумма возможных к выплате дивидендов рассчитывается на основании статистики выплат дивидендов в пропорции к прибыли от продаж по компаниям-аналогам схожим с «Уралхим» по выручке и прибыли от продаж за аналогичный период в 5 лет 2014-2018 гг. Это компании Группы «Еврохим» - «Невинномысский азот» и НАК «Азот».
- Строка «Выплата дивидендов» в бухгалтерской отчётности РСБУ, форма №4, ОДДС компаний «Уралхим», «Еврохим» – «Невинномысский азот» и НАК «Азот» включает в себя также уплаченный налог с дивидендов.
35-21 стр. "45.8 и 51.8 млрд рублей - минимальная и максимальная суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» в бюджет России за период 2014-2018 гг. из-за привлечения кредитных средств для покупки доли ~20% в компании «Уралкалий»".
Это в 1.5 раза больше бюджета
города Пермь на 2019 год (28.4 млрд рублей)». - полагают авторы доклада.
36 стр. ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ (1/7)
0. 1,1 млрд долл. США = (3)+(7)+(4)+(5) ориентировочная сумма, которую г-н Мазепин заплатил за 4 производственных актива.
1. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 гг. «Уралхим», «Уралкалий». Форма №2, строка «Выручка».
2. https://www.kommersant.ru/doc/3873845
4. https://www.kommersant.ru/doc/792483
5. https://www.vedomosti.ru/library/articles/2008/07/10/sberbank-finansiruet-pokupki-uralhima https://www.rospres.org/finance/4795/
6. https://www.vedomosti.ru/library/articles/2008/07/02/uralhim-kupil-75-akcij-tolyattiazota https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/12/14/745215-tolyattiazota-sud-mazepina
7. https://www.kommersant.ru/doc/1995628
8. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим». Примечание 11. Заёмные средства.
9. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим». Примечание 5. Финансовые вложения.
10. Отчётность МСФО за 2013 год. «Уралхим». Примечание 27. Кредиты и займы.
11. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2016 год. «Уралкалий». Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитов и займов, облигаций на 31.12.2016 года.
12. Отчётность МСФО за периоды 2014-2018 гг.. «Уралкалий». ОДДС, строка «Выкуп собственных акций», суммарно за период 2014-2018 гг.
13. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/07/11/648670-prohorov-uralkalii
14. 89%=40%+ 40%*(55%/(40%+5%))
15. https://www.kommersant.ru/doc/3592923 Доля 20% мирового рынка «Уралкалий».
16. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 - 2018 гг. «Уралхим», «Уралкалий». Форма №1, строки «Заёмные средства».
17. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 - 2018 гг . «Уралхим». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
18. Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим». Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно» за вычетом величины «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год «Уралхим». Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно».
19. Годовой отчёт за 2013 год. «Уралхим». Стр. 36. http://www.uralchem.ru/upload/iblock/40d/annualreport2013.pdf
20.Официальный сайт «Уралхим» http://www.uralchem.ru/press/news/URALKHIMobyavlyaetitogovyefinansovyerezultatypoMSFOza2018god/
21. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 – 2018 гг . «Уралкалий». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
22. Величина по ссылке «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралкалий». Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно» за вычетом величины «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год «Уралкалий». Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно».
23. Годовой отчёт за 2018 год. «Уралкалий». Стр. 10. Объёмы производства https://www.uralkali.com/upload/iblock/195/2928-uralkalii-go-rus.pdf
24. 157 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Сальдо денежных потоков от текущих операций» суммарно».
54 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
34 = (157-54)/3
25. Официальный сайт «Еврохим» https://www.eurochemgroup.com/project/eurochem-usolskiy-potash/?lang=ru
26. https://fishki.net/2609025-sejchas-stroitsja-v-rossii-post-nomer-26-usolyskij-kalijnyj-kombinat.html
27. Официальный сайт «Еврохим» https://ria.ru/20160810/1474083392.html
https://www.eurochemgroup.com/project/volgakaliy-potash/?lang=ru
28. Отчётность МСФО за 2018 год. «Уралкалий». Примечание 14. Капитал. Стр. 41
29. MOEX. Московская биржа, URKA. https://www.moex.com/
30. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014 год. «Уралхим». Форма №1, раздел «III. Капитал и резервы» ,строка «Итого по разделу III».
31. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год. «Уралхим». Форма №1, раздел «III.
Капитал и резервы», строка «Итого по разделу III».
32. 32.6.5 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Сальдо денежных потоков от текущих операций» суммарно».
11.6 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
- 1.7 = (6.5-11.6)/3
33. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим». Форма №2, строка «Чистая прибыль «убыток».
34. Слайд 21 - суммарный эффект неуплаченных налогов/5
35. Слайд 17; Слайд 21. Строка «Курсовые разницы по кредитам».
36. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
37. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2013 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
38. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. ООО «Лукойл-Пермь». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
39. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
40. 10.2 млрд руб. = Величина по ссылке «Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Невинномысский азот». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
49.1 млрд руб. = Величина по ссылке «Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Невинномысский азот». Форма №4, строка «Выплата дивидендов».
14.7 млрд руб. = Величина по ссылке Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. НАК «Азот». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
65.9 млрд руб. = Величина по ссылке Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. НАК «Азот». Форма №4, строка «Выплата дивидендов»
39,8 млрд руб. = 10.2+49.1*13%+14.7+65.9*13%
13% - ставка по дивидендам для резидентов РФ
41. Расчёт налогового эффекта по «Уралкалий». Слайд 17.
42. Расчёт налогового эффекта по «Уралхим». Слайд 21.
43. Бизнес модель «Уралкалий» https://www.uralkali.com/upload/iblock/fa8/Business Model RUS.pdf
44. Официальный сайт «Уралкалий» https://www.uralkali.com/buyers/contacts/
45. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2016 год. «Уралкалий». Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитов и займов, облигаций на 31.12.2015 года.
46. Данные международных консалтинговых агентств – открытые источники.
47. Данные международных консалтинговых агентств – открытые источники.
48. Требование о выкупе эмиссионных ценных бумаг акционерного общества https://www.uralkali.com/upload/pdf/redemption-request/1-Redemption-request-ru.pdf
49. ВТБ Групп - 4.5 млрд руб. - Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим». Примечание 11. Заёмные средства.
Сбербанк – 2 млрд руб. - Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2016 год. «Уралкалий». Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитов и займов, облигаций на 31.12.2016 года.
50. https://finance.rambler.ru/business/42333591-sberbank-vyshel-iz-kapitala-uralkaliya/
51. 322 млрд руб. – баланс кредитов с учётом накопленных курсовых разниц на 31 декабря 2018, полученных «Уралкалий» в целях выкупа акций «Уралкалий» у миноритарных акционеров в течение периода 2014-2018. Расчёт представлен на слайде 17, строка «Сумма кредитов с учётом курсовых разниц».
52. 268 млрд руб. – баланс кредитов с учётом накопленных курсовых разниц на 31 декабря 2018, полученных «Уралхим» в целях приобретения 20% доли в «Уралкалий» в 2013 году. Расчёт представлен на слайде 21, строка «Сумма кредитов с учётом курсовых разниц».
53. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строка «Получение кредитов и займов».
54. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строка «Погашение векселей, возврат кредитов и займов».
55. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Получение кредитов и займов».
56. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Погашение векселей, возврат кредитов и займов» .
57. Официальный сайт «Уралхим». http://www.uralchem.ru/
58. Завершение расширения рудоуправления Березники-4 в 2012 году – производственная мощность выросла с 11.5 до 13 млн тонн https://www.uralkali.com/ru/buyers/production/output/140113/
59. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строки - «Сальдо денежных потоков от текущих операций» - «Оплата процентов по долговым обязательствам» -«Продажа внеоборотных активов».
60. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строки -«Сальдо денежных потоков от текущих операций» - «Оплата процентов по долговым обязательствам» -«Продажа внеоборотных активов» .
61. Слайды 8-9 пояснительной информации.
62. Капитализация = рыночная цена одной акции * количество акций (2 936 015 891 шт.), источник - MOEX, Московская биржа.
63. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим». Форма №1, строки «Внеобротные активы» + «Оборотные активы». «Долгосрочные обязательства» + «Краткосрочные обязательства».
64. Данные по «Уралхим» представлены в общем по всем филиалам, включая филиал, зарегистрированный в Пермском крае.
65. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий». Форма №2, строки «Выручка»
«Прибыль (убыток) продаж».
66. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строки «Налог на прибыль»
«Выплата дивидендов».
67. Прибыль от продаж - Выручка за минусом всех затрат для осуществления операционной деятельности (себестоимости, административных и коммерческих расходов).
68. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №2, строка «Прибыль (убыток) от продаж» по компаниям «Уралкалий», «Лукойл-Пермь», «Лукойл – Пермнефтегазсинтез», «Уралхим», «Метафракс», «Свеза Уральский», Газпром «ТрансГаз Чайковский.
69. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №4, строка «Налог на прибыль» по компаниям «Уралкалий», «Лукойл-Пермь», «Лукойл – Пермнефтегазсинтез», «Уралхим», «Метафракс», «Свеза Уральский», Газпром ТрансГаз Чайковский.
70. Эффективная ставка = Налог на прибыль (69) / Прибыль от продаж (68)
71. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строки - «Сальдо денежных потоков от текущих операций».
72. Отчётность МСФО «Уралкалий» за 2018 год. Примечание 15. Кредиты и займы.
73. Отчётность МСФО «Уралкалий» за 2013 год. Примечание 22. Кредиты и займы.
74. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралхим». Форма №2, строки «Выручка», «Прибыль (убыток) продаж»,«Чистая прибыль (убыток)» по компаниям Уралхим», «Куйбышевазот», «Еврохим» - «Невинномысский азот», «Еврохим» - НАК «Азот», «Тольяттиазот».
75. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строка «Налог на прибыль» по компаниям «Уралхим», «Куйбышевазот», «Еврохим» - «Невинномысский азот», «Еврохим» - НАК «Азот», «Тольяттиазот».
Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим». Форма №4, строка (суммарно) «Выплата дивидендов» по компаниям «Уралхим» (15%), «Куйбышевазот (13%), «Еврохим» - «Невинномысский азот» (13%), «Еврохим» - НАК «Азот» (13%), «Тольяттиазот» (15%).
76. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий», «Уралхим». Форма №2, строка «Проценты к уплате».
77. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий».
78. Отчётность МСФО за 2014-2018 гг. «Уралкалий». Примечание Капитал.
79. (Кол-во акций «Уралкалий» 2936 (78) * Рыночная цена акций (декабрь 2013) 170,6 (29))*20% = 100 млрд руб.
80. Слайд 17; Слайд 21. Строка «Проценты по кредитам» 81. Курс по данным ЦБ РФ https://www.cbr.ru/currency_base/
82. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №4, строка «Выплата дивидендов по компаниям» «Уралкалий», «Лукойл-Пермь».
83. Суммарный долг = Заёмные средства «Уралкалий» (1) + Кредит «Уралхим», полученный для приобретения 20% доли «Уралкалий» (2)
(1) = Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 - 2018 гг. «Уралхим», «Уралкалий». Форма №1, строки «Заёмные средства»
(2) = Слайд 21. Строка «Сумма кредита с учётом курсовых разниц».
84. Средний курс руб./долл. http//www.kursvaliut.ru
Доклад опубликован в Сети:
- См. доклад «Империя Мазепина» в формате pdf
- Read the report in English - Mazepin Empire
