Присвоение инвестиционного рейтинга принесет России не только очевидные выгоды, но и серьезные проблемы, одна из которых - укрепление курса рубля. Вчера воодушевленные спекулянты опустили курс доллара на уровень января прошлого года, заставив Центробанк купить у них почти $1 млрд. Это может оказаться для ЦБ лишь разминкой перед битвой с укреплением рубля.
Если среда стала днем "быков" на фондовом рынке, то вчера настал черед валютных дилеров. По словам дилера БИН-банка Михаила Барышникова, едва ли не единственным покупателем валюты был Центробанк, который, по оценкам участников рынка, был вынужден скупить почти $1 млрд. Но несмотря на эти титанические усилия, рубль вчера укрепился по отношению к доллару на 14 коп. , или 0,5% , до 30,24 руб. /$. Последний раз так дешево доллар стоил почти два года назад - в январе прошлого года.
"Валюта продавалась на фоне новости о присвоении рейтинга", - говорит дилер банка "Альба Альянс" Вадим Рощин, предупреждая, что "она еще не до конца отыграна".
Конечно, это первая, эмоциональная реакция рынка, и ЦБ легко успокоит разбушевавшихся спекулянтов. Но вскоре ему придется столкнуться с гораздо более серьезной проблемой - не столь агрессивным, но зато регулярным предложением валюты, поступающей от иностранных инвестиций. "Сейчас мы наблюдаем спекулятивную реакцию. Деньги инвесторов придут позже, через несколько месяцев", - говорит главный аналитик "Тройки Диалог " Евгений Гавриленков.
Тогда ЦБ встает перед выбором: скупать доллары, эмитировать рубли и тем самым провоцировать инфляцию или пойти на укрепление рубля, рассуждает Гавриленков. Этот выбор не из легких. "Если ЦБ не будет покупать доллар, то его курс обвалится, вызвав социальную напряженность и тяжелые последствия для экономики. А скупка валюты станет сигналом к надуванию нового мыльного пузыря на узких российских рынках", - говорится в аналитическом отчете инвестбанка "Траст".
ЦБ уже столкнулся с этой дилеммой в конце прошлого - начале этого года, когда из-за высоких цен на нефть в ожидании войны в Ираке поток нефтедолларов стал слишком сильным. Тогда председатель ЦБ Сергей Игнатьев решил, что борьба с инфляцией важнее, и с середины февраля рубль начал укрепляться. С начала года он подорожал к корзине валют почти на 5% при запланированных на этот год 4 - 6%.
В общем, оба выбора плохи. "[Повысив рейтинг] Moody's сделал нам плохой подарок", - сказал "Ведомостям" один из чиновников, отвечающий за денежно-кредитную политику. Опасается, что иностранные инвестиции усложнят борьбу с укреплением рубля, и замминистра экономразвития Иван Матеров. Премьер-министр Михаил Касьянов вчера признал, что приток иностранного капитала может повысить риски российского финансового рынка, и пообещал обсудить ситуацию на специальном заседании правительства 6 ноября.
Однако в Центробанке сохраняют спокойствие. "А кто сказал, что приток инвестиций точно будет? - переспросил корреспондента "Ведомостей" первый зампред ЦБ Олег Вьюгин. - Я в этом совсем не уверен и не думаю, что будет так".
У независимых экспертов таких сомнений нет. Гавриленков и руководитель Центра развития Андрей Клепач уверены в притоке капитала.
Вьюгин обещает, что ЦБ среагирует достойно: "Задумки [как с этим бороться] у нас есть, но говорить о них заранее я не могу". По мнению Гавриленкова, возможностей для маневра у ЦБ мало и скорее всего он сделает ставку на операции обратного репо - привлечение свободных средств банков за счет продажи им гособлигаций с последующим выкупом.
Председатель совета Московской международной валютной ассоциации Андрей Черепанов призывает ЦБ активнее скупать доллары, не позволяя снижаться его курсу более чем на несколько копеек в день: "Прямые инвестиции не влияют на инфляцию, поскольку пойдут на приобретение импортных технологий и оборудования, а также будут поглощены растущей экономикой".
Но большинство экспертов уверены, что Игнатьев, как и в феврале, сочтет более важной борьбу с инфляцией. Поэтому они ожидают укрепления рубля. По мнению Барышникова из БИН-банка, к началу следующей недели доллар опустится до 30,12 руб. Начальник отдела операций на денежном и валютном рынке банка "Ингосстрах-Союз" Андрей Гуркин прогнозирует к концу года курс 29,50 руб. , а Клепач допускает его снижение и до 29 руб.
