 |
|
Печать |
| Агентство Федеральных Расследований (www.FLB.ru) | ||
 |
||
Игра на понижениеFLB: В результате слияния «Связьинвеста» и «Ростелекома» может исчезнуть здание «Центрального телеграфа» |
|
| "«Исход борьбы Усманова с Малофеевым покажет, кто в телекомах хозяин. До конца реформы отрасли связи осталось менее полугода. Во всяком случае, таковы официальные сроки. В марте 2012 г. президент РФ Дмитрий Медведев своим указом определил, что в течение года реформа обязана завершиться, и за это время "Связьинвест" должен быть присоединен к "Ростелекому". Последний, таким образом, окончательно станет госкорпорацией, объединяющей государственные телекоммуникационные активы, - пишет журнал «Компания» в №46 (731) от 10 декабря 2012 г. Правда, до окончательного слияния двух госкомпаний должна произойти консолидация "Связьинвеста". Передача "дочек" "Связьинвеста" - межрегиональных компаний связи (МРК) - "Ростелекому" идет уже несколько лет, так что осталось всего ничего: "Центральный телеграф" (ЦТ), "Башинформсвязь", "Ингушэлектросвязь", ММТС-9 и "Чукоткасвязьинформ". Но поскольку и у "Ростелекома", и у "дочек" "Связьинвеста" имеются миноритарные акционеры, возникает повод для торга и закулисных интриг вокруг вопроса о том, за какую цену произойдет поглощение межрегиональных компаний. Оценка на коленке В распоряжение "Ко" попала оценка принадлежащих государству пакетов акций поглощаемых "дочек" "Связьинвеста", которая выполнена компанией "Аверс" по заказу Росимущества. Наиболее дорогими из названных пакетов являются 28,24% акций "Башинформсвязи", оцененные в 2 млрд 760 млн руб., на втором месте - 21,78% акций в "Центральном телеграфе" (оценены в 1 млрд 330 млн руб). Предполагается, что результаты оценки будут использованы для оплаты акциями компаний допэмиссии "Связьинвеста". Однако, как стало известно "Ко", недавно Министерство связи и массовых коммуникаций РФ заказало альтернативную оценку "Центрального телеграфа" Центру независимой экспертизы собственности (ЦНЭС). Предыдущая оценка проводилась по заказу Росимущества. Притом, по данным "Ко", ведомство Ольги Дергуновой также имеет претензии к оценке, заказанной еще при прошлом руководстве агентства. Впрочем, по словам источника "Ко", несмотря на свое недовольство, Ольга Дергунова пока "не хочет выносить сор из избы", ведь те, кто отвечал за оценку, еще работают в агентстве. Так или иначе, стоимость госпакета акций (21%) "Центрального телеграфа", подсчитанная альтернативным оценщиком - ЦНЭС, оказалась существенно выше предварительной оценки "Аверса" - 1 млрд 943 млн руб. Вполне вероятно, что разница между двумя оценками "Центрального телеграфа" на сумму более 600 млн руб. связана с борьбой различных групп, пытающихся нажиться на ходе реформы. Во главе одной из этих групп влияния стоит руководитель ИГ Marshall Capital Partners Константин Малофеев, по слухам, контролирующий деятельность менеджмента "Ростелекома". По открытым данным, группа Marshall Capital, основанная господином Малофеевым в 2005 г., - всего лишь миноритарный акционер "Ростелекома" и владеет 10% акций холдинга. Однако участники рынка поговаривают, что влияние инвестгруппы на отрасль связи гораздо шире, ей принадлежат акции многих "дочек" "Связьинвеста", и, кроме того, нынешний президент "Ростелекома" Александр Провоторов в прошлом был гендиректором Marshall Capital. К "интересантам" причисляют также владельца "Мегафона" Алишера Усманова. На этапе присоединения межрегиональных компаний связи к "Связьинвесту" и последующего присоединения последнего к "Ростелекому" возможны различные игры с оценками МРК, которые, по оценке источников "Ко", могут привести к потере государством порядка 1% акций в объединенной структуре. Движимая недвижимость "Центральный телеграф" - мощная компания, занимающаяся фиксированной телефонной связью в столице и интересная прежде всего своим историческим зданием, находящимся рядом с Кремлем. Кроме того, ЦТ владеет собственной волоконно-оптической сетью общей протяженностью около 2300 км в Москве и Подмосковье плюс 2200 км в Москве у дочерней структуры - ЗАО "Центел". Телефонная сеть "Центрального телеграфа", состоящая из семи телефонных узлов на территории столицы, включает 7 350 000 номеров в кодах 495, 499, 498, а еще есть восемь телефонных станций в Подмосковье. Наконец, "Центральному телеграфу" принадлежит крупный московский интернет-провайдер Qwerty. Правда, Qwerty оба оценщика в стоимость "Центрального телеграфа" не включали. Так что если оценка ЦНЭС и выросла по сравнению с предыдущей оценкой "Аверса", то главным образом потому, что построенное в 1927 г. по проекту архитектора Ивана Рерберга здание "Центрального телеграфа" было оценено уже в два раза дороже: примерно по $6000 за один квадратный метр против $3000. При этом, по мнению генерального директора "Центрального телеграфа" Игоря Заболотного, реальная средневзвешенная стоимость площадей исторического здания составляет примерно $10 000 за "квадрат". По всей видимости, именно здание ЦТ и является предметом острой подковерной борьбы. Дело в том, что стратегия "Ростелекома" подразумевает избавление от недвижимости в Москве и переезд центрального офиса за МКАД. "Пожелание менеджмента компании - задешево продать здание "Центрального телеграфа" Marshall Capital", - говорит один из собеседников "Ко". "Скорее всего, эта недвижимость будет недооценена либо придумают такую схему, которая позволит играть на рыночной стоимости, - соглашается другой источник и продолжает. - План следующий: сети вливаются в "Ростелеком", остается Qwerty, но оно тоже "теряется по дороге", а здание уходит по дешевке". Глава "Центрального телеграфа" не согласен с подобным планом. "Не вижу смысла избавляться от здания. При небольших инвестициях в нем можно было бы провести нормальную реновацию", - заявил "Ко" Игорь Заболотный. "Заболотный действует по своему внутреннему убеждению, он человек самостоятельный. Это не Александр Провоторов, поработавший в Marshall Capital", - рассказывает знакомый Игоря Заболотного. Трудность при продаже здания "Центрального телеграфа" состоит в том, что компания им владеет не полностью: 5000 кв. м из 50 000 кв. м принадлежит сторонней организации - ЗАО "Юника Инвест", которое, по словам источника "Ко" на телеком-рынке, рассчитывает продать ЦТ имеющиеся площади за $40 млн, то есть по $9000-10 000 за "квадрат". Однако, по информации собеседника "Ко", свободных финансовых ресурсов для осуществления такой покупки у ЦТ нет. "Без здания "Центральный телеграф" как компания обречен. С сетями "Ростелеком" разберется и сам", - отмечают опрошенные "Ко" участники рынка. Провайдер офлайн Кроме здания, у "Центрального телеграфа" есть еще и Интернет. Интернет-провайдер Qwerty, не включенный в оценку бизнеса "Центрального телеграфа", по мнению участников рынка, стоит от 1,2 до 3 млрд руб. Более того, согласно стратегии развития "Центрального телеграфа", услуга доступа во Всемирную паутину является наиболее перспективной в продуктовом портфеле компании. Поэтому ее доля в доходах оператора должна стабильно расти в ближайшие годы. Для сделок по слияниям и поглощениям на интернет-рынке часто используется оценка одного абонента на уровне 15 000 руб. С учетом того, что у Qwerty порядка 200 000 абонентов, цена компании достигает 3 млрд руб., что добавляет порядка 20-30% к стоимости "Центрального телеграфа". При этом в целом, как говорится в стратегии развития компании, сетью Qwerty охвачены более 1,4 млн московских квартир и свыше 100 000 квартир в Подмосковье. По слухам, Игорю Заболотному давали указание - продать Qwerty "Ростелекому". Сам господин Заболотный в беседе с "Ко" назвал стоимость Qwerty на уровне 1,2 млрд руб. справедливой. "Серьезный рост требует серьезных инвестиций, но поскольку рынок Москвы и области географически давно уже освоен, то вероятно, что дальнейший рост может осуществлять только за счет сделок M-and-A", - полагает он. Однако "Ростелеком", как рассказывают участники рынка, не захотел покупать провайдера даже за 1,2 млрд руб. Сам по себе гендиректор По рынку ходят слухи, что Игоря Заболотного хотят уволить с поста гендиректора "Центрального телеграфа" за "вольнодумство" и несогласие с "политикой партии". "Он не хочет подписывать любые документы, которые генерирует мегамозг типа Константина Малофеева (управляющий партнер Marshall Capital Partners. - Прим. "Ко")", - уверяет один из собеседников "Ко". В 2010 г., не желая отвечать за принятые без его участия решения, пост гендиректора "Связьинвеста" покинул Евгений Юрченко. По словам одного из собеседников "Ко", генеральный директор "Связьинвеста" Вадим Семенов (однокурсник премьера Дмитрия Медведева) уже выходил с инициативой смены гендиректора "Центрального телеграфа". С учетом недавно появившейся информации о том, что господин Семенов может стать главой объединенного "Ростелекома" вместо Алексадра Провоторова, логично предположить, что для Игоря Заболотного сохранение самостоятельности его компании фактически является единственным шансом удержаться в кресле гендиректора. По словам менеджера одной из "дочек" "Связьинвеста", все предприятия желают самостоятельности и не хотят вливаться в региональные подразделения "Ростелекома". Медведевские против путинских Впрочем, поменять пытаются не только Игоря Заболотного, но и само руководство "Ростелекома". Его деятельность в правительстве называют неэффективной. Но оперативно заменить топ-менеджмент государственного оператора связи невозможно, поскольку требуется согласование администрации президента страны. Бывший министр связи и массовых коммуникаций РФ Игорь Щеголев сегодня трудится помощником президента. Согласно одной из неофициальных версий, господин Щеголев является истинным владельцем пакета акций "Ростелекома", которым управляет Marshall Capital Partners Константина Малофеева, и потому всячески противится переменам в "Ростелекоме". В то же время, по сообщению информированных источников "Ко", пакет под управлением Marshall Capital заложен по кредиту ВТБ в размере $225 млн, полученному ООО "Руссагропром" на покупку молочных заводов у компании Nutritek International Corp. (входит в группу "Нутритек"). Ранее "Русагропром" контролировался Marshall Capital Partners. Недавно Александр Провоторов и Константин Малофеев попали в эпицентр скандала, связанного с делом о мошенническом хищении этого кредита, правда, в качестве свидетелей. Согласно показаниям одной из фигуранток уголовного дела, гендиректора "Русагропрома" Евгении Кремневой, похищенные кредитные средства могли оказаться в структурах, связанных с Marshall Capital Partners. По информации "Ко", margin call по этому кредиту наступит, если акции "Ростелекома" опустятся ниже 95 руб. за бумагу (сегодня они стоят около 110 руб.). При этом, как отмечают источники, Алишер Усманов "активно играет" на понижение стоимости акций оператора. В случае если Marshall Capital лишится акций "Ростелекома", гораздо более реальными станут планы группы бизнесменов, близких к премьер-министру, по смене менеджмента оператора, поясняет источник. В таком случае команда премьера, добивающаяся отставки Александра Провоторова, сможет повлиять на завершение реформы государственной связи с учетом интересов своей группы влияния. Ведь по большому счету делить в отрасли связи, как и в других "доходных" отраслях российской экономики, уже нечего. "После тех критических замечаний, которые просочились в СМИ в отношении действующего руководителя "Ростелекома" Александра Провоторова, ему неуместно более занимать данный пост", - заявил "Ко" телеком-эксперт Алексей Бойко. По его мнению, в ряде других стран в подобных случаях принято добровольно уходить в отставку, а "здесь, видимо, соответствующее решение будет принимать кто-то другой". В целом, отмечает Алексей Бойко, "Ростелекому" нужен харизматичный руководитель с объемной собственной лояльной командой, которой можно будет заменить существующих управленцев на ключевых постах. Начальника без команды, каким бы талантливым он ни был, в "Ростелекоме" "прожуют и выплюнут". "С учетом этого я не уверен, что назначение Вадима Семенова было бы оптимальным", - полагает собеседник "Ко". В любом случае, по мнению телеком-эксперта Максима Букина, решение о смене руководства "Ростелекома" будет правильно принимать после получения результатов расследования правоохранительных органов. Сохранить или похоронить Стратегия развития "Связьинвеста" могла быть и должна быть гораздо агрессивнее", - считает экс-глава "Ростелекома" Евгений Юрченко. В частности, он отмечает, что присутствие "Центрального телеграфа" на московском рынке должно увеличиваться. Однако, по словам Игоря Заболотного, в стратегии развития компании, одобренной советом директоров 3 октября, рост выручки заложен по рынку, от года к году он не будет превышать 4,5%. "Достаточно консервативная стратегия, направленная, скорее, на сохранение бизнеса, чем на развитие", - подчеркивает Игорь Заболотный. "Судя по тем движениям, которые "Ростелеком" предпринимает на рынке Московского региона, компания вообще не понимает, как ей здесь развиваться, - рассуждает один из собеседников "Ко". - Перед коллегами из "Ростелекома" стоит тяжелый выбор: либо создавать офис с нуля, что они и пытаются сделать, либо использовать уже готовую структуру корпоративного управления, готовую базу для развития любого вида бизнеса, который они решат оставить". Таким образом, окончательное решение по поводу судьбы "Центрального телеграфа" еще не приято. Пока на повестке дня стоит сценарий его фактической ликвидации, когда ЦТ просто "разберут на запчасти" и "разложат" в разные дивизионы "Ростелекома". Евгений Юрченко считает, что "Центральный телеграф" нужно объединить с центральным филиалом "Ростелекома", что позволит последнему вполне спокойно работать в Москве и иметь свою "последнюю милю". И здание "Центрального телеграфа" нужно сохранить, "в Москве это должна быть "жемчужина" "Ростелекома". При этом Евгений Юрченко согласен с тем, что низкая оценка "Центрального телеграфа" для объединения со "Связьинвестом" является несправедливой. "Нужно сделать действительно независимую оценку. В первую очередь это обязан сделать "Связьинвест". Эта оценка должна опираться на мнение нескольких оценщиков", - заявил собеседник "Ко". Мнение эксперта кажется вполне логичным. А с учетом последних событий вокруг Минобороны, связанных как раз с заниженной оценкой государственной собственности, еще и наиболее безопасным для чиновников». 23 ноября в публикации «Легкая добыча» Агентство федеральных расследований FLB рассказывало: “Marshall Capital Малофеева является главным миноритарием «Ростелекома» — крупнейшего российского оператора связи с более чем 100 млн абонентов. Бывший гендиректор Marshall Александр Провоторов является главой «Ростелекома». Как именно Малофеев стал крупнейшим миноритарием «Ростелекома», если скупку акций вел Газпромбанк, а деньги на это дал сам «Ростелеком»? Ответ на этот вопрос дал еще два года назад Евгений Юрченко, который был гендиректором главного акционера «Ростелекома», «Связьинвеста» и вытащил все скелеты из шкафов, когда узнал, что вместо него в «Ростелеком» назначат Провоторова. Схема — если попытаться как можно более простым языком изложить то, что рассказал Юрченко, — получается гениальная и куда более запутанная, чем банальная история с продажей Константином Малофеевым шести молокозаводов Константину Малофееву же. Для ее понимания необходимо знать, что в 2009-м «Ростелеком» был дочкой «Связинвеста», а сейчас, наоборот, — «Связьинвест» присоединен к «Ростелекому». Другие региональные компании связи были тоже дочками «Связьинвеста». В мае 2009 года, когда министром связи был Игорь Щеголев, было принято решение о передаче этих «дочек» от «Связьинвеста» «Ростелекому», а в октябре 2009-го были приняты окончательные условия, на которых это происходило. Тогда же, в мае, по словам Юрченко, «Ростелеком» завел в Газпромбанк около 300 млн долларов, на которые и началась скупка акций. То есть, получается: «Ростелеком» положил в Газпромбанк деньги, де-факто под обеспечение этих денег банк кредитовал Marshall, когда началась скупка, курс акций стал расти, Marshall закладывал уже купленные пакеты под новый кредит, с большим плечом, и так начался механизм перекредитования, который многим участникам российского рынка (например, Сулейману Керимову при скупке Сбербанка и «Газпрома») позволял создавать миллиардные состояния. У этого механизма есть одна опасность: а что если акции упадут или коэффициенты обмена «дочек» при реструктуризации окажутся не в пользу держателя акций? Тогда последует margin call, вся пирамида обрушится, спекулянт будет разорен. Но если представить, что г-н Малофеев был в курсе действий всех — от министра связи Щеголева до финдиректора «Ростелекома» (бывшего финдиректора Marshall) и будущего директора «Ростелекома» (одного из основателей Marshall) Провоторова, — опасности не было никакой. То есть еще раз: при министре связи Щеголеве произошла реструктуризация отрасли, в ходе которой вместо того, чтобы «Ростелеком» принадлежал «Связьинвесту», «Связьинвест» стал принадлежать «Ростелекому», а около 10% «Ростелекома» при этом оказались у Константина Малофеева. Причем деньги на скупку акций, по уверению Юрченко, дал сам «Ростелеком». В США такая схема привела бы всех участников сделки — включая министров и госслужащих — в зал судебных заседаний. Именно в тот момент, когда православный миллиардер Константин Малофеев считался всесильным человеком в Минсвязи, основанная им Лига Безопасного Интернета стала разработчиком «антипедофильского» закона, занесенного, как дубинка, над всем российским интернетом. Вопрос: зачем миллиардеру Малофееву защита интернета? Выясняется, для очень прозаических вещей: основатель «ВКонтакте» Павел Дуров, например, обвинил Малофеева в том, что в августе 2012 г. Малофеев заказал атаку на «ВКонтакте» по поводу размещения в этой сети детского порно и одновременно начал вести переговоры с частью владельцев о выкупе их доли. Что же до допроса Малофеева, то вряд ли это дело рук одного ВТБ. После снятия министра связи Щеголева Малофеев, похоже, лишился своего главного административного ресурса. В этой ситуации он стал легкой добычей для более крупных и административно устойчивых игроков типа Алишера Усманова, которые хотели бы создать на базе «Ростелекома» четвертый крупнейший российский сотовый оператор. Инвестиционный комбинатор с его молокозаводами и антипедофильским рейдерством стал для них легкой добычей», - писала «Новая газета» в № 133 от 23 ноября 2012 г. Основная интрига в том, какая структура акционеров сложится у объединенной компании, кто будет ключевым ее миноритарием и сможет снять сливки на будущем IPO. Впавшему в немилость Константину Малофееву (около 10% «Ростелекома») противостоит тандем Сулейман Керимов (около 6%) – Виталий Юсуфов, показавший свою силу в конфликте вокруг «Банка Москвы». Кстати, в той ситуации два предпринимателя выступали на стороне ВТБ, который сегодня является основным кредитором Малофеева. И Керимов, и Малофеев с удовольствием бы заработали на предстоящем IPO, продав свои пакеты. Но одновременный выход на IPO двух крупнейших миноритариев создал бы проблемы главному акционеру – государству, которое не заинтересовано в единовременном выбросе на рынок слишком большого пакета. А потому, как говорится, должен остаться только один. Малофеев может быть снят с дистанции путем, например, блокировки его пакета – допустим, по иску ВТБ, который очень вовремя обнаружил, что с выданным Малофееву кредитом в $225 млн что-то не так и потребовал деньги обратно. Может случиться и так, что Малофеев сам решит: проще сейчас, до IPO, распрощаться со своим пакетом – пусть денег меньше, но меньше будет и проблем с законом. Предыдущие скандалы вокруг «Связьинвеста» вполне могли привести к ставшему классическим сочетанию «суд – Сибирь», но этого не случилось. Вполне вероятно обойдется без них и теперь, ибо все знают, что угроза страшнее исполнения. При должном понимании со стороны Константина Малофеева все может обойтись только угрозами», - писал Slon.Ru. " |
|
|
12.12.2012 |
Обзор FLB FLB |
Из досье FLB |
||||
|
||||