|
Этой весной один из российских миллиардеров в беседе с “Ведомостями” переживал, что изменение отношений бизнеса и власти подорвало “престиж профессии “бизнесмен”. Позиции частного бизнеса пошатнулись, что особенно ярко проявилось во время банковского кризиса. Но экономика продолжала расти, местами — фантастическими темпами. Но этот рост был не таким, как год назад, когда мы с трудом насчитали две немодные отрасли. На этот раз их набралось гораздо больше. И даже внутри одной отрасли встречались “модные” и “немодные” направления. Все подряд уже не растет, а лучше других смотрятся те, кто ориентирован на массовый спрос.
Как всегда, нефть
Весь год цены на нефть били рекорды, а инвесторы не жалели денег на столь лакомые активы. Нефтянкой увлеклись даже те, кто этим бизнесом не занимался (или занимался неактивно). Резче всех стартовал “Газпром”. Монополия собирается стать нефтяной компанией № 1 в стране. В ее ближайших планах поглощение “Роснефти”, которая сама ворвалась в команду лидеров, купив жемчужину умирающего “ЮКОСа” — “Юганскнефтегаз”. Свою нефтяную компанию решил создать даже “Базовый элемент”. Алюминиевый король Олег Дерипаска начал с малого, купив небольшой НПЗ в родном Краснодарском крае.
Наши риски не останавливают и мировых гигантов. Многие из них готовы платить за российсскую нефть миллиарды долларов. Пока это удалось лишь Conoco-Phillips, купившей госпакет в 7,59% акций “ЛУКОЙЛа” за $2 млрд. Потом американцы довели свою долю до 10% и не собираются останавливаться на достигнутом. Франко-бельгийская Total, давно мечтающая укрепиться в России, в сентябре объявила о покупке за $1 млрд блокпакета акций крупнейшего независимого производителя газа — “НОВАТЭК”. Сейчас судьба сделки находится в руках ФАС.
Портфельные инвесторы тоже предпочитают акции нефтяных компании другим бумагам. Правда, фавориты рынка за год поменялись. Некогда любимым “ЮКОСу” и “Сибнефти” инвесторы предпочитают контролируемые государством или лояльные ему “Газпром”, “Сургутнефтегаз” и “ЛУКОЙЛ”.
Кредитовать население
Выдавать потребительские кредиты — это уже повальное увлечение. В некоторых магазинах помочь вам оплатить покупки готовы сразу три банка. В кредит можно купить не только квартиру, машину и бытовую технику, но и турпутевку или страховку. Потребкредиты настолько популярны, что на них зарабатывают не только сами банкиры. Оказались востребованы услуги консультантов, помогающих заемщикам выбрать оптимальный кредит, и агентств, помогающих банкам вернуть просроченные долги.
Западные гиганты готовы платить любые деньги за тех, кто больше других кредитует население. GE Capital отдал за небольшой ДельтаБанк $100 млн — втрое больше его капитала. А BNP Paribas готов выложить $250-300 млн за 45% акций “Русского стандарта”. Но владельцы банка, похоже, хотят больше. Их можно понять: “Русский стандарт”, 21-й по величине активов, вошел в четверку самых прибыльных банков страны, заработав за девять месяцев 3,6 млрд руб. Так что мода на кредитование россиян сохранится надолго.
Заводы бытовой техники
Рынок бытовой техники остается одним из самых динамичных: продажи холодильников и стиральных машин за год увеличились на 25-30% и такая же тенденция ожидается в следующем году. До недавних пор большая часть спроса удовлетворялась за счет импорта, но теперь ситуация меняется. В уходящем году начали искать в России земельные участки и строить заводы по выпуску телевизоров и холодильников сразу несколько международных компаний. В апреле Merloni (сейчас Indesit Company) начала собирать холодильники Ariston на своем заводе в Липецке. В июле шведская Electrolux объявила о намерении вложить $9 млн в строительство предприятия по выпуску стиральных машин в Петербурге. Сейчас компания ищет в Северо-Западном регионе участок для предприятия по сборке бытовой техники — в него она пообещала вложить уже 90 млн евро. Корейская LG Electronics землю уже нашла — под Москвой, в Рузском районе. Через полтора года там построят фабрику по производству аудио- и видеотехники, холодильников и стиральных машин стоимостью более $150 млн. Подыскивает себе площадку и Bosch-Siemens.
Иномарки
В уходящем году сограждане впервые “проголосовали” за новые иномарки рублем. По данным PricewaterhouseCoopers, в 2004 г. россияне потратили на покупку новых иномарок $7,5 млрд, а на отечественные авто — $5,2 млрд. А число проданных авто выросло почти в 2 раза — до 400 000 штук.
Доходы российских автозаводов, наоборот, росли исключительно за счет переписывания ценников. За год, по данным PwC, стоимость нашего автомобиля увеличилась на 20% — с $4900 до $5900.
Осознав проблему, производители попытались отыскать решение. “АвтоВАЗ” поставил на конвейер “Калину”, а устаревшую “десятку” обещает заменить модернизированной “Приорой”. “Руспромавто” пытается договориться с японской Nissan, а если это не удастся — сделает ставку на грузовые автомобили. Окажется ли ответ адекватным, мы скоро узнаем.
Автогражданка
Обязательное страхование гражданской ответственности автовладельцев оказалось поистине золотой жилой. С 1 января за отсутствие полиса водителей начали штрафовать, и процесс пошел. За девять месяцев 168 компаний продали около 25 млн полисов на общую сумму 34,5 млрд руб. Из них почти треть — 11,3 млрд руб. — достались “Росгосстраху”.
Но главное — этот бизнес, вопреки всем заверениям страховщиков, оказался фантастически прибыльным. По оценкам Страхнадзора и Российского союза автостраховщиков, за первый год страховщики заработают на ОСАГО 5-17 млрд руб. Рентабельность этого бизнеса даже без учета дохода от размещения страховых резервов составит 14-45%. Теперь страховщики говорят, что этот бизнес недолго останется для них прибыльным, а все заработанные сейчас деньги пойдут на выплаты по убыткам следующих лет, в частности на выплаты по здоровью. Так это или нет, во многом зависит от того, будут ли пересмотрены тарифы и размер выплат по ОСАГО.
Наступление продолжается
Металлургам все больше нравится сорить деньгами за границей. Если раньше они выбирали предприятия попроще, то теперь готовы отдавать приличные суммы. Всех перещеголял “Норникель”, заплативший $1,2 млрд за 20% южно-африканской Gold Fields. Возможно, почти столько же придется выложить “Северстали”, нацелившейся на турецкий Erdemir, но на него претендует и НЛМК. “Русал” отдал полмиллиарда за австралийский Queensland Alumin.
Но за год так и не выяснилось, стоила ли свеч эта дорогая игра. Все больше похоже, что “Норникель” купил за $1,2 млрд головную боль. Ведь менеджеры компании из ЮАР не хотят альянса с россиянами и чуть было не объединили часть активов с конкурентом. Теперь у Владимира Потанина есть два пути — продолжать добиваться альянса или продавать пакет. Алишер Усманов, скупивший было 13,4% акций англо-голландской Corus, недавно так и сделал. И, между прочим, неплохо заработал: сделка принесла ему $260 млн.
Делать долги
Экономический рост и благоприятная конъюнктура позволили российским бизнесменам привлекать гигантские ресурсы, особенно за рубежом. Только за первое полугодие, по данным Центробанка, корпоративный внешний долг увеличился на $9,9 млрд, а за весь год, по оценкам инвестбанкиров, рост превысит $20 млрд. Причем если раньше большей популярностью пользовались банковские ссуды, то в этом году половину денег российские компании и банки заняли с помощью еврооблигаций. Крупнейшим заемщиком остается “Газпром”. Только евробондами он привлек $2,45 млрд. Лишь американские судьи помешали ему привлечь рекордный заем на $10 млрд. Внешторгбанк занял за границей почти $2,5 млрд. Не отставали и частные компании. Дебютные выпуски еврооблигаций разместили “Северсталь”, “Норникель”, “МегаФон”. Даже банки, несмотря на кризис, заняли за рубежом более $6 млрд. Не забывали заемщики и о внутреннем рынке. Только за счет выпуска рублевых облигаций они, по данным ММВБ, за год привлекли около 150 млрд руб. — вдвое больше, чем в 2003 г.
Ломать не строить
В этом году стало модно кардинально менять архитектурный облик центра столицы — бульдозерами и направленными взрывами. Год начался со сноса гостиниц “Интурист” и “Москва”, а завершился решением о сносе их соседки, “России”. Попутно девелоперы разобрали пару советских недостроев на проспекте Вернадского, взорвали гостиницу “Спорт” на Ленинском, подготовились к сносу пивзавода “Бадаевский”. Неделю назад взрывотехники снесли в Таганском районе первую панельную девятиэтажку, положив начало в борьбе мэра Лужкова с некомфортным жильем. Так расчищают место под новые проекты. Возможно, на месте Бадаевского пивзавода и карандашной фабрики “Сакко и Ванцетти” на Кутузовском проспекте будет неплохо смотреться жилой комплекс, спроектированный каким-нибудь известным европейским архитектором, а на месте гостиницы “Москва” — отель Four Seasons. Но после сноса выясняется, что вовсе не обязательно строить на свободном участке то, что обещано. Например, столичные власти были столь поражены открывшимися после демонтажа “Москвы” видами на Кремль, что готовы сохранить пустырь. Инвестор, впрочем, не пострадает: вместо того чтобы вкладывать $600 млн в “люксовый” отель, который окупится лет за 15, он, возможно, сможет построить на этом месте торговый комплекс и вернуть вложенные средства в разы быстрее. Что будет построено на месте гостиницы “Россия”, пока тоже непонятно. И в московском правительстве, и в компании “СТ Девелопмент”, выигравшей конкурс, признают, что архитектурная концепция может сильно измениться.
Склады
Предпочтения инвесторов в недвижимость меняются: в уходящем году серьезные деньги впервые были вложены в крупные складские комплексы в столичном регионе. “Белая дача” вместе с Bouygues Construction строит склад площадью 300 000 кв. м, который обойдется в $230 млн. Конкуренцию этому проекту в новом году готова составить Национальная логистическая компания с комплексом тоже на 300 000 кв. м. Девелоперская компания “Кулон”, уже построившая несколько крупных складов, в 2005 г. обещает добавить к ним еще 180 000 кв. м. Московские власти выделили пулу азербайджанских компаний несколько гектаров в Северном Бутове под логистические центры. Интерес девелоперов к складам объясним: если рынок офисных и торговых площадей в столице близок к насыщению, спрос на склады далек от потолка, а ставки аренды достигли исторического максимума — $160 за 1 кв. м в год.
Плати и смотри
Платное телевидение наконец вошло в моду у инвесторов. АФК “Система” купила 50% акций “Космос-ТВ”, а теперь присматривается к компании “Версател” (торговая марка DIVO TV в Москве). На этот актив претендует и владелец Access Industries Леонард Блаватник. Его партнер по ТНК Виктор Вексельберг купил 55% акций сети платного телевидения “Комкор-ТВ”. Американский инвестфонд Delta Private Equity Partners объявил о приобретении 25% акций питерской компании “Национальные кабельные сети”, а “ЦентрТелеком” строит сеть кабельного ТВ в центральном регионе. Распространению новой моды не мешает даже скромный объем российского рынка кабельного ТВ — около $100 млн. Аналитики прочат ему бурный рост, но его еще долго будет тормозить менталитет россиян: привыкшие к бесплатному ТВ, они психологически не готовы платить за просмотр телепрограмм.
Фонды недвижимости
Инвестировать в недвижимость в этом году стало модно через закрытые паевые фонды. Если к началу этого года их было всего четыре, то сейчас уже 24 и на подходе еще с десяток. Впечатляет и объем их активов: за год управляющие собрали 5,6 млрд руб., а всего в индустрии скопилось более 7,8 млрд руб. Такие ПИФы создаются на определенный срок — как правило, несколько лет — и позволяют своим пайщикам сохранить анонимность и оптимизировать налогообложение. Вот и появились фонды вроде “Первого семейного” с тремя пайщиками и активами 720 млн руб. А некоторые управляющие попробовали создать и розничные фонды для россиян, недовольных падением доллара и низкими процентами по депозитам. Они позволили рядовым инвесторам вложить деньги не только в вышедшие из моды квартиры, но и в модную коммерческую недвижимость — офисные и торговые центры и др. До сих пор входной билет на эти инвестиции был для большинства не по карману. Сейчас минимальный взнос в некоторые фонды недвижимости составляет всего 30 000 руб.
Покупать доллары
Доллар, много лет служивший пристанищем для инвесторов, окончательно дискредитировал себя в глазах россиян. Начав падать в прошлом году, за этот год он подешевел еще на 1,7 руб., или на 6%. От американской валюты избавляются все. Население продает долларов больше, чем покупает, банки вывозят из страны больше наличности, чем ввозят, экспортеры продают Центробанку до $3 млрд в день. Мало кому нужный наличный доллар стоит на 1% дешевле безналичного, хотя еще пару лет назад все было наоборот. Шанс для реванша был у доллара летом, когда в кризис граждане изымали сбережения из банков и по старой памяти переводили их в валюту. Но это продолжалось недолго. Дешевеет доллар и на мировом рынке, но евро еще не завоевал симпатий россиян. И они предпочитают рубли, как советуют им президент Владимир Путин, министр финансов Алексей Кудрин и прочие государственные люди.
Частные банки
Как и после кризиса 1998 г., вышли из моды частные банки, в первую очередь розничные. Еще в начале года они считались надеждой и опорой банковской системы, а чиновники козыряли снижением доли Сбербанка. Но летний кризис доверия (см. статью на стр. Б5) принес на рынок другую моду — на банки с государственными или иностранными корнями. Клиенты крупнейшего частного банка страны — Альфа-банка за неполные две недели забрали из него почти четверть денег (более $650 млн). По оценке Moody's Interfax, в июле из частных банков ушло более $1 млрд частных вкладов. Большая часть этих денег досталась госбанкам и ведущим “дочкам” западных банков. В целом банковская система за месяц потеряла менее $300 млн вкладов. А в августе на частные банки пришлось лишь 16% прироста частных вкладов. По итогам III квартала в выигрыше оказались Сбербанк, доля которого выросла с 61,5% до 62,5%, Внешторгбанк и купленный им питерский ПСБ, Сургутнефтегазбанк, Газпромбанк, Транскредитбанк, Россельхозбанк, Райффайзенбанк, Ситибанк и Первый чешско-российский банк. Дальше будет только хуже. Исследование ФБК и PwC независимо от развития экономики предвещает частным банкам потерю рыночных позиций.
Обычная связь
Операторы телефонной связи, входящие в “Связьинвест”, разочаровали инвесторов. Из-за затянувшейся реорганизации Мининформсвязи вместо традиционного двойного повышения тарифов (весной и осенью) компании дождались лишь одного. Сам “Связьинвест” заставлял своих “дочек” тратить огромные средства на строительство сетей, покупку дорогих программных комплексов, пошатнув финансовое положение некоторых компаний. Особенно беспокоятся аналитики за Южную телекоммуникационную компанию, долги которой уже сопоставимы с ее выручкой. Чашу терпения рейтинговых агентств переполнила смена руководства “дочек” “Связьинвеста” — холдинг не продлил контракт с наиболее успешными менеджерами. Сдает позиции и “Ростелеком”. Намеченная на следующий год демонополизация рынка дальней связи создаст компании конкурентов. Даже сегодня альтернативные операторы отъедают у него существенную долю рынка. А в декабре МГТС предложила звонки в обход сетей “Ростелекома” с использованием IP-телефонии.
Новое жилье
Потерял смысл популярный до недавнего времени среди частных инвесторов бизнес — покупка квартир в строящемся доме на этапе котлована и продажа их после сдачи дома в эксплуатацию. С 1998 г. цены на жилье росли на 30-40% в год. Доходность инвестиционных операций с жильем была фантастической: в 2001 г. трехкомнатная квартира площадью в новом районе Москвы покупалась за $40 000 и через два года продавалась за $60 000. А в начале 2004 г. она стоила уже около $80 000. В этом году цены на жилье остановились. В начале года федеральные чиновники громко заговорили о мыльном пузыре на московском рынке недвижимости. В апреле остановились продажи жилья на ранних стадиях строительства. Банковский кризис усугубил ситуацию: строители столкнулись не только с ростом стоимости кредитов, но и с закрытием кредитных линий. Чтобы обеспечить хоть какой-то приток наличности, они объявляли о “сезонных” скидках, а их коллеги-риэлторы тем временем сухо констатировали, что время, за которое выставленные на продажу квартиры находят покупателей растут. Сейчас строители и примкнувшие к ним московские чиновники пытаются убедить общественность, что неприятности позади и возобновление роста цен на жилье не за горами. Только почему-то строители перестали делится данными о продажах.
Водопровод
Крупный бизнес, рискнувший вложиться в бойлерные и канализации, оказался жестоко разочарован. Из десятков объявленных в прошлом году проектов в жилищно-коммунальной сфере реализуется лишь один — в Перми структура “Интерроса” управляет местным водоканалом. Французская Veolia так и не взялась за водоканал в подмосковном Подольске. А “Российские коммунальные системы” чуть было не приказали долго жить. Акционеры, обещавшие привлечь в ЖКХ $700 млн, денег на раскрутку бизнеса давать не захотели. Из проекта вышел “Газпром”, вслед за ним компанию покинули ключевые менеджеры. Надо думать, что такой поворот на некоторое время отобьет у большого бизнеса желание заниматься жилкомхозом.
|
