|
Продавать активы ЮКОСа - «не очень хорошо», но если компания не справится с выплатой налогов, «тогда придется объявлять о продаже». Так несколько дней назад помощник президента Игорь Шувалов объяснил инвесторам позицию государства по проблеме ЮКОСа. Теперь власти придется «смириться» с неизбежностью «не очень хорошего» сценария.
Гамбургский счет
В понедельник выяснилось, что ЮКОС должен выплатить государству 6,7 млрд. долларов за 2002 год. Как сообщает агентство «Интерфакс» со ссылкой на источник, близкий к налоговым органам, такие данные содержатся в акте налоговой проверки, который был направлен в ЮКОС. Долг компании перед государством за 2001 год, составляющий 4,1 млрд. долларов, еще не погашен. Таким образом, теперь ЮКОС должен государству 10,8 млрд. долларов.
В понедельник же претензии были предъявлены и главной добывающей «дочке» ЮКОСа - «Юганскнефтегазу». По информации «Интерфакса», за 2001-2002 годы предприятию предстоит выплатить 3,3 млрд. долларов. Так что общий долг нефтяников теперь превышает 14 млрд. долларов. На фоне этих новостей котировки акций ЮКОСа на ММВБ упали в понедельник на 9,3%.
Но и это еще не все. Как полагает аналитик ИК "Велес Капитал" Михаил Зак, в течение месяца налоговики могут завершить проверку ЮКОСа и «Юганска» за 2003 год.
В результате долг компании может увеличиться еще на 4 млрд. долларов, долг ее «дочки» - на 2 млрд. долларов, а общий объем претензий к нефтяникам вырастет до 20 млрд. долларов. Столько ЮКОС стоил в 2002 году. Для сравнения, в понедельник капитализация ЮКОСа составила 9,2 млрд. долларов. Несмотря на то что сумма налоговых претензий уже превышает стоимость компании, объявлять о своем банкротстве ЮКОС все еще не готов.
Российский Enron
Опрошенные ГАЗЕТОЙ эксперты полагают, что такой объем долга ЮКОСа может быть использован властью как своеобразная «индульгенция» в глазах иностранных инвесторов. Год назад Владимир Путин сравнил «дело ЮКОСа» с ситуацией вокруг обанкротившегося американского концерна Enron, отметив, что правоохранительные органы США действуют не менее жестко, чем российские. Долги Enron с учетом предъявленных компании претензий инвесторов составили около 60 млрд. долларов. Долги ЮКОСа могут вырасти до 20 млрд. Но, как рассказывала ГАЗЕТА, претензии иностранных инвесторов обращены не к ЮКОСу, а к российским властям.
Напомним, на прошлой неделе посол Швеции в России Свен Хирдман предупредил главу Минэкономразвития Германа Грефа, что из 3 млрд. долларов шведских инвестиций большая часть приходится на ЮКОС и в случае продажи активов компании по заниженной цене они могут потребовать вернуть свои деньги. Новые налоговые претензии к ЮКОСу дают повод к пересмотру стартовой стоимости его добывающих активов. Инвестбанк Dresdner Kleinwort Wasserstein, оценивший «Юганск» в 14,7-17,3 млрд. долларов, в своем заключении специально оговорился, что после предъявления новых претензий стоимость актива должна быть скорректирована.
ЮКОС превратится в инвестфонд
Теперь для погашения долгов ЮКОСа продажи одного «Юганскнефтегаза» недостаточно - в этом уверены опрошенные ГАЗЕТОЙ эксперты. Помимо «Юганска» (добыча - около 50 млн. тонн) у ЮКОСа есть еще два крупных добывающих предприятия - «Томскнефть» и «Самаранефтегаз». По оценке аналитика инвесткомпании Rye, Man & Gor Securities Дмитрия Царегородцева, минимальная рыночная стоимость этих компаний, добывающих более 30 млн. тонн нефти ежегодно, составляет 6,5 млрд. долларов (2,25 и 4,25 млрд. соответственно). Эта сумма учитывает налоговые обязательства ЮКОСа, а также его кредиторскую задолженность. Аналогичной методикой пользовался инвестбанк Dresdner Kleinwort Wasserstein, оценивший стоимость «Юганска» при самом негативном развитии событий вокруг ЮКОСа в 10,4 млрд. долларов. При применении к этим предприятиям дисконта в 60%, подобного тому, который применил Минюст к «Юганску», стоимость 100% голосующих акций «Томскнефти» снижается до 900 млн. долларов, а «Самаранефтегаза» - до 1,7 млрд.
Следующими активами, которые могут быть реализованы в счет погашения налоговых долгов ЮКОСа, являются 4 нефтеперерабатывающих завода - Куйбышевский, Новокуйбышевский, Сызранский и Ачинский. Их суммарная стоимость, по словам Царегородцева, может составить около 3 млрд. долларов. Учитывая дисконт, цена заводов снизится до 1,2 млрд. долларов. Сбытовые предприятия ЮКОСа, а также его нефтехранилища и парк цистерн могут стоить 500-600 млн. долларов.
Последним наиболее ценным активом ЮКОСа является контрольный пакет литовского нефтеконцерна Mazeikiu Nafta, в который входит нефтеперерабатывающий завод и нефтеналивной терминал в Бутинге. Стоимость этой доли составляет не более 850 млн. долларов. Таким образом, стоимость активов ЮКОСа (исключая "Юганскнефтегаз") исходя из рыночной цены может составить 10 млрд. долларов, а с учетом дисконта - 4 млрд.
У активов ЮКОСа, скорее всего, окажется несколько собственников. На покупку «Юганска», по мнению Царегородцева, главным претендентом является «Газпром», в интересах которого может действовать немецкий концерн E.ON. Интерес к «Самаранефтегазу» ранее проявляла ТНК-ВР, «Сургутнефтегаз» может быть заинтересован в «Томскнефти», равно как и в перерабатывающих мощностях ЮКОСа. В переработке, по мнению аналитика, нуждается и компания «Русснефть».
«Структура собственности во всех «дочках» ЮКОСа похожа: 77-90% приходится на обыкновенные (голосующие) акции, остальное - на привилегированные», - говорит Царегородцев. Скорее всего, государство выставит на продажу голосующие акции основных производственных активов ЮКОСа, а самой компании оставит привилегированные бумаги.
|
